“快錢”加碼做空!一大波動性炸彈恐正在路上

美國國債期貨空頭頭寸的激增,似乎表明對沖基金正在擴大基差交易,這是一種流行的策略,並可能正在向本月遭遇拋售的債券市場注入槓桿。

這種利用期貨和現貨債券之間價差的交易的復甦,可能是對沖基金在8月22日之前大加空倉的原因。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的最新數據顯示,截至8月22日,對沖基金對10年期美國國債期貨的空頭倉位膨脹至逾600萬份。而資產管理公司持有與之規模相似的多頭頭寸。

美國銀行策略師本週說,同樣依靠槓桿來放大回報的動量策略也可能在入場,這可能會加劇美債市場的波動。

與此同時,美國銀行表示,資產管理公司的多頭頭寸反映出,資金持續流入美國國債市場,並在最近一次收益率回升期間大舉買入。這類逢低買入,以及爲平倉而進行的買盤,可能推動了週二美國國債的上漲。此前有報告顯示,美國就業崗位空缺減少的速度快於預期。

然而,市場對美國國債後續走勢的信心似乎有所減弱。摩根大通截至8月28日的最新美國國債客戶調查顯示,其客戶的多頭和空頭倉位均有所減少,中性倉位爲一個多月來最高。

與此同時,大宗交易活動繼續飆升,最近一直備受關注5年期美國國債期貨的空頭頭寸仍在不斷增加。

分歧加劇

在截至8月22日的CFTC數據中,對沖基金和資產管理公司完全處於相反的陣營:對沖基金當週增加了逾10萬份10年期美國國債期貨的淨空頭頭寸,這擴大了與資產管理公司的分歧,所謂的“真錢”買家,即資產管理公司則增加了逾5萬份對10年期美國國債期貨的淨多頭頭寸。

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