人工智能推動的美股強勁走勢在8月份“精疲力竭”，標普500指數遭遇6個月來最糟糕的表現，納斯達克綜合指數也將創下今年以來的最大單月跌幅。

恐怖的是，如果以過去幾十年的走勢作爲參考，即將到來的9月份，情況可能會更糟糕。

美股8月表現不佳

美股今年以來的快速漲勢在8月份轉爲停滯不前。這是因爲近期經濟數據表現強勁，引發了人們對美聯儲將在更長的時間內維持較高利率的擔憂，較長期國債收益率跳漲。

截至週三收盤，本月標普500指數下跌了近2%，勢將創下2月以來的最大單月跌幅。道瓊斯市場數據顯示，當大型股指數在8月下跌2%或更多時，9月的回報往往更糟。

另外，FactSet數據顯示，道瓊斯工業平均指數本月下跌1.8%；納斯達克綜合指數本月迄今下跌2.9%，創下12月以來最嚴重的月度跌幅。

Treasury Partners的首席投資官薩珀斯坦（Richard Saperstein）認爲，8月份股市回調是合理的，因爲市盈率迅速擴大，10年期國債收益率飆升，反映出通脹和利率將在更長時間內保持較高水平。而且，他指出：

“整個8月的股市波動還沒有結束，我們預計9月股市將繼續震盪，因爲市場開始對美聯儲過去加息的滯後效應導致的經濟活動放緩進行定價。”

9月股市料將繼續波動

CFRA Research的首席投資策略師斯托沃（Sam Stovall）表示，自1945年以來，標普500指數在9月的平均回報率爲-0.73%，是表現最差的月份，也是唯一收跌次數多於收漲的月份，“勝率”僅爲44%（見下圖）。

9月也是納斯達克綜合指數自1971年以來唯一平均收益率爲負值的月份。根據CFRA的數據，該指數9月上漲的概率僅爲52%，平均回報率爲-0.86%。斯托沃爾在週一的一份說明中表示：

“由於基準股指在9月表現紀錄不佳，我們提醒投資者做好準備，標普500指數和納斯達克指數在未來一個月可能令人失望。”

逆向投資者或帶來轉機！

不過，Fundstrat Global Advisors的技術策略主管馬克·牛頓（Mark Newton）表示，9月可能不會像許多投資者預期的那樣消極。

他指出，自1935年以來，在大選前的年份裏，9月上半月往往比下半月“好得多”。牛頓援引Fundstrat和彭博社的數據稱，雖然大選前9月的回報率中位數爲-0.04%，但自1935年以來，平均回報率一直爲正，回報率爲0.2%。

牛頓認爲，今年9月股市出現負收益的可能性較小，因爲各種技術跡象已經開始暗示，股市應該開始反彈。

首先，過去幾周，股市看漲情緒從7月底的水平大幅回落。每週AAII投資者情緒調查顯示，截至上週三的七天內，看漲情緒有所下降，連續第二週低於平均水平。牛頓指出，這“應該會爲9月初的股市疲軟提供緩衝”。

過度看漲情緒可能會導致一些投資者採取逆向觀點，因爲當股市中其他人都樂觀時，往往是賣出的好時機。相反，如果調查顯示市場看跌情緒高漲，逆向投資者就會預期市場會出現上漲趨勢。

其次，美元和美債收益率的中期峯值已經臨近，儘管到9月初收益率可能會回升至新高。衡量美元對一系列主要貨幣強弱的ICE美元指數上週五創下6月7日以來的最高水平，隨後在本週走低。牛頓說：

“總體而言，許多看漲因素表明，股市低點就在眼前，市場可能會在9月上半月出現上漲。”