自7月中旬以來，美國商業原油庫存已經減少3400萬桶，讓人感覺市場正在收緊，並推動現貨價格和日曆價差回升。

根據美國能源署（EIA）本週公佈的數據，商業原油庫存在最近六週中有五週下降。

商業原油佔同期總庫存減少的全部，自7月14日以來減少了1900萬桶，產量增加了1200萬桶，戰略庫存增加了300萬桶。

7月14日，其庫存較過去10年季節平均值高出2200萬桶，但是截至8月25日，這一數字已經收窄至100萬桶。

最近的減少扭轉了自4月底以來庫存不斷增加的趨勢。

受此影響，自7月14日以來，近月美國原油期貨價格上漲了近7美元/桶，漲幅達到9%，較6月27日的近期低點上漲了近15美元，漲幅爲22%。

另外，對沖基金在8月22日將美國原油期貨和期權頭寸從6月27日的4600萬桶增加到1.34億桶。

沙特使出意想不到的一招！庫欣原油庫存下降

庫存的減少主要是消耗了俄克拉荷馬州庫欣附近油庫的庫存。庫欣是紐約商品交易所美國原油期貨合約的交割點。

自7月14日以來，庫欣原油庫存在最近六週中有五週下降，累計減少900萬桶，降幅達到24%。

由於庫存水平較低，8月25日美國原油期貨三個月日曆價差收窄至每桶1.14美元的現貨溢價，高於6月底的小幅期貨溢價。

在美國原油庫存下降的同時，沙特和俄羅斯在7月和8月累計進一步減產約7500萬桶。沙特還將面向美國買家的官方銷售價格提高到遠高於亞洲煉油商的價格來引導其原油出口遠離美國。

美國原油和其他石油庫存是全球石油市場上最引人注目的部分，因爲它們每週報告的延遲最小，而其他國家每月報告則要滯後得多。

交易員和投資者通常將美國庫存的變化視爲全球生產消費平衡變化的一個指標。

美國原油庫存持續減少通常被解讀爲全球市場出現短缺的跡象，導致現貨價格和價差上升。

出於同樣的原因，任何想要推動油價和價差快速上升的石油生產商、交易商或投資者，可能會把重點放在減少美國的庫存上，而不是減少歐洲和亞洲不那麼明顯的庫存。

美國原油淨進口量低迷

儘管庫存減少，但美國原油淨進口依然低迷，因爲出口繼續以相對較快的速度增長，而進口保持在低位。

根據8月份每週初步數據的平均值，8月份原油淨進口量平均僅爲290萬桶/日。

淨進口量較2022年同月的270萬桶/日略有增加，但低於2021年的320萬桶/日和2019年的420萬桶/日。

美國SPR的轉變加大了油價上行壓力

美國能源部在2023年前六個月從戰略石油儲備（SPR）中釋放了近2600萬桶原油，自2022年初以來共釋放了2.47億桶原油。

原油的釋放增加了交易員和煉油商可獲得的原油數量，從而加大了現貨價格和日曆價差的下行壓力。

這抵消了俄烏以及美國和歐盟制裁俄羅斯所造成的石油短缺和價格上漲壓力。

但從SPR釋放原油基本上在6月底前完成，此後美國能源部開始轉向增加SPR，目前增加近300萬桶，這是其在油價相對較低時逐步補充儲備計劃的一部分。

高級能源分析師John Kemp表示，從戰略庫存釋放到庫存累積的轉變，進一步收緊了商業市場上的原油供應，加大了價格和價差的上行壓力。