富達國際的Salman Ahmed堅持認爲會出現經濟衰退，即使華爾街加大了對美國經濟軟著陸的押注。

這位富達國際的全球宏觀與戰略資產配置主管Ahme預計，隨著未來6個月企業債務再融資浪潮的到來，美聯儲貨幣政策緊縮的全部影響以及經濟衰退將在明年顯現出來。他在接受採訪時表示：

“加息週期的終點是衰退，因爲傳導渠道將開始發揮作用，如果美聯儲在某個時候不退讓，所有人都必須爲此支付更高的實際利率。”

Ahmed說，疫情期間的寬鬆貨幣政策讓企業大舉借債，這使得它們在目前的高利率時代揹負了大量到期債務，美聯儲緊縮政策的滯後效應最終將推動經濟走向崩潰邊緣。

在其他條件相同的情況下，更高的償債成本往往會減少企業的投資和支付給員工的工資。高企的股票估值和緊縮的信貸息差也可能表明，即將到來的經濟衰退尚未完全被市場定價。他說，“借款人沒有感受到利率的全部壓力，因爲他們鎖定了固定利率，這不是一個永久性的現象。一家以2%、3%、4%的利率融資的公司現在將要以10%、11%、12%的利率融資，這是一個巨大的衝擊”。

爲了應對2024年初的再融資浪潮，富達國際在過去兩個月保持中性的基礎上，現已將其對現金的權重上調至增持。另外，他們仍然看跌股票，增持投資級債券而非高收益債券，並在9月份將增持的政府債券下調至中性。

在Ahmed做出這一悲觀預測之際，許多華爾街經濟學家正在放棄他們對經濟衰退的預測。

在他看來，美國經濟在利率上升的情況下表現強勁，表明貨幣政策的滯後效應仍在整個經濟體系中發揮作用，而不是軟著陸的前兆。

雖然美國消費者和勞動力市場令人驚訝的恢復力迫使Ahmed將他對即將到來的經濟衰退的預測推遲到明年，並讓他的團隊對經濟衰退的可能性從80%降低到60%，但經濟衰退仍然是Ahmed的基本預測。

Ahmed的推理還得到了波士頓聯儲的支持，後者報告發現，從歷史上看，無論美聯儲接下來是否加息，企業都需要大約一年的時間才能感受到已經發生的加息的全部影響。

外媒首席美國經濟學家Anna Wong認爲，如果以往加息的長期和可變滯後效應在今年年底前對經濟造成衝擊，預計屆時將出現經濟衰退，中性利率處於低位的觀點可能會獲得支持。她補充說：

“鑑於我們對年底前美國經濟疲軟的預測，我們預計FOMC將在2023年剩餘時間內保持利率不變。”

就數據表面來看，美國經濟降溫的跡象正在出現，消費者信心降至2021年以來的最低水平。上週五公佈的數據顯示，美國8月份僱主招聘步伐強勁，而工資增長放緩，這促使人們押注美聯儲可能不會進一步加息。