標普500指數今年迄今已上漲18%，儘管8月份出現自2月份以來的首次月度下跌，但該基準指數在該月最後一週上漲，收於6個月高點附近。現在投資者質疑股市能否繼續超出預期並守住今年的漲幅。

上週的數據顯示，夏季招聘降溫，經濟增長和價格壓力仍然溫和，支持美聯儲在9月19日至20日的會議上將利率維持在22年高點不變的理由。官員們還將在會議前一週獲得最後一份關鍵的通脹數據。

交易員對美聯儲11月或12月可能採取的舉措不太確定。美聯儲主席鮑威爾表示，如果經濟放緩幅度不足以阻止通脹下降，美聯儲將考慮在今年晚些時候加息。較高的利率通常會讓投資者傾向於選擇更安全的資產，從而損害股票等風險投資，儘管今年已被證明是一個例外。

Banrion Capital Management首席執行官莎娜·西塞爾（Shana Sissel）表示，“沒有人預測經濟會出現衰退，這表明投資者可能過於樂觀。我仍然不能百分百相信市場上有足夠的負面情緒”。

西塞爾認爲，股票被高估。她預計標普500指數到今年年底將比目前水平下跌10%以上。據FactSet稱，該指數成分股公司未來12個月的預期市盈率約爲19倍，較今年年初的約16.8倍有所上升，也高於17.7倍的10年平均水平。

在本週因假期縮短的交易週中，將投資者將重點在週三審視8月貿易逆差和服務業活動，並在週四分析地區聯儲主席的講話。

未來市場的另一個潛在拖累是：一些投資者不確定推動今年美股上漲的人工智能狂熱是否會繼續。今年以來，英偉達的股價上漲了兩倍多，但該公司上個月的井噴式盈利未能引發人工智能股的再次飆升。以科技股爲主的納斯達克綜合指數8月份下跌2.1%，創去年年底以來最差單月表現。 

GenTrust首席投資官吉姆·貝索（Jim Besaw）表示，“這與加密貨幣熱潮期間發生的情況有一些相似之處，也有之前牛市期間發生的情況的影子，當時市場過度關注某一特定的事情”。

貝索表示，今年伊始他對美股持中立態度，但隨著市場接近歷史高點，他變得看跌。截至上週五，標普500指數較2022年1月的創紀錄收盤價下跌約6%。

Refinitiv Lipper數據顯示，機構投資者正在獲利離場，連續五週從專注於美股的共同基金和交易所交易基金（ETF）中撤資。這是自3月中旬結束的連續11周資金流出以來最長的連續資金流出，當時地區銀行業危機加劇了人們對美國金融體系的擔憂。   

WE Family Offices首席執行官梅爾·拉戈馬西諾（Mel Lagomasino）表示，她正在通過出售醫療保健和必需消費品行業的成長型股票來鎖定利潤。她還增持了美國國債，以獲得5%的誘人收益率。目前美國國債收益率仍徘徊在20多年來的最高水平。

拉戈馬西諾認爲，“科技巨頭的漲幅太大太快，這與人工智能的炒作有很大關係”。

個人投資者也越來越謹慎地看待美股今年的漲勢。美國個人投資者協會最新調查顯示，看跌（即對未來六個月股市將下跌的預期）的投資者比例爲34.5%。這是該指標連續11周低於31%的平均水平後，第二次出現單週上升。看漲的投資者比例低於歷史平均水平。

從對美股的看跌押注也能一窺市場的緊張情緒。S3 Partners的數據顯示，美股空頭頭寸達到了9890億美元，高於2022年底的8860億美元。賣空者終於開始獲利。8月份，他們的頭寸增加了430億美元，儘管這與它們在今年前7個月虧損的1740億美元相比仍相去甚遠。 

一些交易員仍然希望市場能夠在勞動節之後延續漲勢，屆時交易量通常會有所回升。

作爲美國經濟增長的最大推動力，消費支出仍然保持彈性。洛根資本管理公司（Logan Capital Management）的投資組合經理莎拉·亨利（Sarah Henry）指出，今年夏天泰勒·斯威夫特 (Taylor Swift) 和碧昂斯 (Beyoncé) 演唱會的觀衆人數衆多，並預計人們將繼續在這類服務體驗上花錢。

亨利說，“消費者仍然感到樂觀，並願意把錢花在可自由支配的東西上”。