摩根大通分析師在分析美元與國際原油價格的相關性時在警告稱，美元的重要性可能很快就會減弱。

摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡內娃（Natasha Kaneva）在報告中寫道：

“美元作爲全球油價的主要驅動因素之一，似乎正在失去曾經強大的影響力。”

這位分析師通過研究美元走強對油價的影響得出了這一結論。美元傳統上與油價呈負相關——這意味著當美元升值時，油價下跌，反之亦然。這種相關性之所以存在，是因爲國際石油貿易通常以美元計價，因此當美元升值時，對大宗商品的需求就會下降。

據摩根大通統計，2005年至2013年間，美國貿易加權美元（衡量美元相對於一籃子其他外幣的價值）每上漲1%，國際基準布倫特原油價格則下跌約3%。

然而，2014年至2022年間，布倫特原油價格僅下跌0.2%，而美元貿易加權美元則上漲1%，這表明美元在大宗商品貿易中的影響力正在減弱。

摩根大通在報告中表示，這種趨勢是因爲現在越來越多的石油以非美元貨幣（例如人民幣）進行交易。事實上，據路透社5月援引多位貿易高管的話報道，主要能源買家中國在過去一年中使用人民幣購買了幾乎所有俄羅斯石油。

卡內娃在報告中補充說，目前受到國際貿易限制的俄羅斯石油也以買家的當地貨幣或俄羅斯認爲“友好”的國家的貨幣出售。

“總體而言，我們發現從2014年到2022年，美元的重要性大幅下降，”該銀行新興市場經濟研究主管賈漢吉爾·阿齊茲在報告中表示。

他表示，這種轉變“很難忽視”，即使這是由於美元在疫情後走強和地緣政治緊張局勢所致——例如西方主導的對俄製裁，這讓其他國家對依賴美元的潛在後果保持警惕。

可以肯定的是，美元仍然保持著主導地位，其通過SWIFT支付系統的一般使用份額超過40%，遠高於2023年7月歐元的25%左右和人民幣的3%左右。

儘管摩根大通現在預計“邊際去美元化”將會發生，但預計步伐不會很快。這是因爲美元在龐大的全球金融生態系統中使用過於廣泛。該行分析師補充道：

“相反，部分去美元化——即人民幣在不結盟國家和中國貿易伙伴中承擔美元目前的部分功能——更爲合理，尤其是在戰略競爭的背景下。”

這並不是這家投行巨頭第一次提到去美元化趨勢。6月份，摩根大通分析師表示，隨著美元在外匯儲備中的份額跌至歷史新低，“一些去美元化的跡象正在出現”。摩根大通在報告中指出，美元在外匯儲備總量中的份額已從2001年的73%降至2022年的58%，創歷史新低。