舊金山聯儲研究:加息衝擊美國經濟至少12年

根據舊金山聯儲的研究,央行加息至少會在12年內降低潛在經濟產出,這與傳統的國家經濟理論相反,後者認爲政策在長期內是中性的。

舊金山聯儲的研究員Òscar Jordà、Sanjay R. Singh和加州大學戴維斯分校的教授Alan M. Taylor在週二發佈在該聯儲網站上的研究筆記中表示,“我們發現,這些長期效應主要是通過投資決策的發展而產生的,最終導致生產率和資本存量低於沒有政策干預的水平”,“這些生產力效應在貨幣政策收緊期後至少持續12年”。

經濟學家使用了歷史數據來研究那些將其匯率與較大經濟體貨幣掛鉤的較小經濟體,以瞭解產出的組成部分(勞動力、資本和全要素生產率)如何對外部驅動的利率變化做出反應。

貨幣政策衝擊“在其他經濟因素相等的情況下,可以比通常認爲的更持久地減緩經濟活動的速度”,Jordà、Singh和Taylor說道。

例如,研究人員發現,對於1%的利率上漲,實際中國生產總值在12年後將比原本預期低約5%

6_2309060750302721.png

作者們還研究了央行是否可以通過降低利率來長期提升經濟的能力,結果發現“沒有免費的午餐”。他們表示:“也就是說,央行可能無法通過讓經濟過熱來消除對經濟潛力的長期影響”。

由於經濟從新冠疫情中復甦而帶來的過度需求導致了通脹,世界各國央行展開了幾十年來最激進的加息週期。貨幣政策制定者們需要在保持通脹低穩的同時,讓經濟達到其增長潛力。該研究說明這種做法面臨的潛在挑戰。

Jordà、Singh和Taylor表示,利率的變動可能對潛在增長產生意想不到的長期影響,最終可能使政策的調整變得複雜化

貼心提醒:
1.本公司所提供之即時報價資訊,不代表勸誘投資人進行期貨交易,且不保證此資料之正確性及完整性。
2.實際可交易商品相關資訊請以主管機關公告為限。