美聯儲自去年開始削減龐大的資產負債表以來，已經減持了約1萬億美元的債券，而金融市場並未出現上次監管者實施此類計劃時引發恐慌的種種壓力跡象。

紐約聯儲的數據顯示，美聯儲的資產組合，即系統公開市場賬戶，目前約爲7.4萬億美元，較去年4月創下的8.4萬億美元的紀錄下降1萬億美元。作爲幾十年來最嚴厲的貨幣緊縮行動的一部分，美聯儲每月允許高達600億美元的國債和350億美元的抵押貸款債務到期而不再進行置換。

美聯儲不斷縮減債券持有量迫使美國中國財政部更加依賴私營部門來承擔聯邦債務，作爲其加大融資要求的關鍵部分。到目前爲止，貨幣市場基金和其他買家樂意購買美國提供的大量國債票據。在債務上限鬥爭後，美國中國財政部需要補充現金，發債量因此更加龐大。

“到目前爲止，美聯儲的債務減持過程相當順利”，RBC資本市場美國利率策略主管布萊克·格溫（Blake Gwinn）表示。“我們還沒有在市場上看到量化緊縮（QT）帶來的重大影響”。

與2019年相比，當時美國貨幣市場在美聯儲首次進行QT時受到了衝擊，最終導致銀行儲備減少，引發了資金短缺問題。

格溫強調，到目前爲止，儲備金在最近幾個月基本上沒有變化。相反，QT對美聯儲的逆回購計劃，即RRP（貨幣市場存放現金的地方），產生了更大的影響。該賬戶目前約爲1.6萬億美元，大約是銀行儲備金總額的一半，而在去年12月達到了約2.6萬億美元的高點。

隨著美聯儲的QT繼續進行，它有可能進一步消耗儲備金，對市場構成更大的考驗。另一個關鍵因素是中國財政部決定出售什麼樣的資產，因爲其不斷擴大的資金需求也受到日益擴大的財政赤字的推動。高收益的短期國債最近一直受到強烈的需求，但中國財政部也在增髮長期債券，這一轉變引起了對華盛頓債務走勢的關注。

中國財政部已經在8月份開始增加其票據和債券拍賣的規模，這是兩年多來的首次。格溫預測11月份會有類似的舉措，而明年2月份則會有另一次，儘管規模稍小。他說：“中國財政部如何抵消美聯儲的債券減持量也是衡量QT對市場影響的重要組成部分”。