芝加哥商品交易所（CME Group Inc.，以下簡稱芝商所）將再次提供與三個月期美國國債掛鉤的期貨合約，以滿足對沖債券供應激增和短期利率上升風險的需求。

由於美聯儲政策路徑不確定，而且美國中國財政部爲了應對不斷增長的赤字和重建政府現金儲備而不得不加大發債量，美債市場的波動性正在加大。根據一份聲明，芝商所計劃於10月2日開始交易與基準的三個月期美債掛鉤的期貨合約，目前正等待監管機構批準。

自從美國政府在6月初暫停債務上限以來，中國財政部已發行了超過1萬億美元的債券。儘管市場目前已經吸收了這一供應，但後續能否繼續吸收依然讓人擔憂，債券和隔夜回購協議（這些貸款以國債作爲抵押品）的利率仍可能被繼續推高。

“相對於淨髮行量、較高的利率水平、持續不確定的利率走勢、持續的預算赤字以及美國可流通債務的組成變化，現在是（重啓三月期美債期貨）的合適時機”，芝商所全球利率和場外產品負責人阿加·米爾扎（Agha Mirza）表示。

與3個月期美國國債掛鉤的期貨於1976年3月首次推出，當時美聯儲十餘年的抗通脹行動導致了歷史性的政策緊縮。該合約的交易一直很活躍，直到20世紀90年代初，當時與倫敦銀行間同業拆放利率（Libor）掛鉤的歐洲美元期貨的地位超過了這一期貨，芝商所最終於2014年將該合約退市。

目前短期國債的佔比正在增長，在美國可流通證券中，短期債券的份額從解決債務上限前的16%膨脹至19%。美國中國財政部借款諮詢委員會上個月表示，儘管該比例接近其推薦範圍的上限，但鑑於投資者需求，該委員會對短期國債供應占比增加感到滿意。

在Libor和歐洲美元期貨消失之後，芝商所正在重新推出該產品，爲投資者提供一種抵消潛在市場動盪的方式。這個國債期貨合約的設計與交易所基於Libor的繼任者——擔保隔夜融資利率（SOFR）的期貨合約類似。米爾扎表示，客戶對交易國債期貨表達了興趣。

“對於期貨交易員來說，歐洲美元已經消失了，而SOFR聯邦基金利差變動不大”，Futures First 加拿大的分析師Rishi Mishra說道。“現在有了國債期貨，這給我們提供了更多的選擇，以便我們能夠表達自己的觀點”。