紐約聯儲週二表示，被認爲對經濟影響爲中性的利率（中性實際利率，也稱R-Star）在第二季度繼續呈下降趨勢，這表明在某種程度上，新冠疫情之前盛行的低利率時代可能會迴歸。

該地區聯儲表示，其對第二季度R-Star的預測從第一季度的0.68%降至0.57%。R-Star的近期峯值還是2021年第四季度達到的1.32%，當時在政府和美聯儲積極的刺激措施下，經濟正從疫情最嚴重的時期復甦。

R-Star指的是既不刺激也不抑制經濟的利率。分析師通常將R-Star與美聯儲2%通脹目標相加得到的結果，轉化爲現實世界的利率設定。目前的數據顯示，2.5%左右的聯邦基金利率將代表名義的中性利率水平。

鑑於美聯儲目前將聯邦基金利率上調至5.25%至5.5%的目標區間，這表明貨幣政策明顯處於限制性水平。

較低的R-Star指標支持了紐約聯儲主席威廉姆斯等一些美聯儲官員的觀點，即一旦美聯儲的通脹鬥爭結束，短期利率可能會再次回到低位。

不過，低利率時代什麼時候迴歸仍是一個懸而未決的問題。美聯儲旨在將通脹拉回官方目標的加息行動可能接近或已經結束。官員們幾乎沒有透露有關何時降息的線索。儘管美聯儲明年有可能下調利率，但這只是爲了將貨幣政策保持在與通脹壓力下降相符的限制性水平。

前景仍存在很多不確定性，美聯儲主席鮑威爾上個月末在懷俄明州傑克遜霍爾發表講話時也承認了這一點。他說，“我們在陰雲密佈的天空下靠星星導航”。更重要的是，R-Star的預測是基於對經濟的假設，一些人質疑基於猜測的變量是否有參考性。

儘管長期前景仍不明朗，但紐約聯儲的數據提供了一些證據來反駁一些人的觀點，即經濟變化和政府財政問題正指向持續較高的R-Star，這將意味著未來的利率將高於過去幾十年的平均水平。

定於9月19-20日舉行的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議可能是對美聯儲官員如何看待這個問題的一個關鍵考驗。在這次會議上，官員們將更新利率和經濟預測，其中將包括對長期利率的看法。

自2019年夏天以來，官員們幾乎在每次會議上都把長期利率定爲2.5%，如果他們將這一數字上調，可能表明一些官員對仍然是低利率時代迴歸的想法持懷疑態度。