摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou在一份報告中說，在央行黃金購買潮的推動下，過去一年黃金投資有所增加，非銀行投資者的對黃金的總體隱含配置達到2012年底以來的最高水平。

注：非銀行投資者包括私人投資者和央行。

該行分析師表示，自疫情爆發以來，投資者對黃金的隱含配置一直在上升，以歷史標準衡量，這一比例似乎相當高。

不過，Panigirtzoglou也警告稱，看漲黃金的一大關鍵因素是，人們需要假設央行對黃金需求的結構性增長（由於對制裁的擔憂或從七國集團政府債券中分散投資）超出了歷史標準，但這一點目前正受到挑戰，因爲有證據表明，央行在2023年第二季度實現黃金購買正常化，但這尚有待觀察。

全球黃金協會最新報告稱，最新數據顯示，全球央行在6月份宣佈恢復淨買入後，7月份繼續增加黃金儲備。各國央行報告稱，當月淨購買量爲55噸，儘管月度環比放緩，但最新數據似乎確實支持了該協會的觀點，即長期購買趨勢仍然存在。

7月份，各國央行仍是黃金的淨買家

報告還指出了兩個重點：第一，7月改變了黃金持有量的央行相對較少；第二，許多進行了操作的央行，其買入或賣出的規模較大。

中國央行在7月再次成爲最大的黃金買家，增加了23噸黃金，鞏固了其今年以來最大買家的地位。此外，據最新數據，中國央行已連續第十個月增加黃金儲備，8月環比增加93萬盎司（約28.93噸）黃金。

波蘭國家銀行緊隨其後，在7月份增加了22噸黃金儲備，使其總黃金儲備達到299噸。這是該央行連續第四個月淨買入黃金，在此期間累計買入71噸黃金，僅比其宣佈的增加100噸黃金儲備的目標少29噸。

土耳其央行在7月再次成爲買家之一，在6月轉爲淨購買11噸黃金後，7月又增加了17噸。然而，從年初至今，由於3月至5月期間的大量拋售，土耳其央行今年仍然淨賣出85噸黃金。

8月初，土耳其恢復了黃金進口配額，如果該國中國黃金需求保持高位，這會否導致央行再次拋售還有待觀察。此外，卡塔爾央行買入3噸黃金，捷克國家銀行、新加坡金管局買入2噸黃金。

在出售方面，雖然央行們在7月份的黃金拋售量少於購買量，但這一數據依然較大。烏茲別克斯坦央行賣出了11噸黃金，哈薩克斯坦國家銀行賣出了4噸黃金，這兩大央行都是本月值得注意且熟悉的賣家。

7月調整黃金儲備的央行較少，但他們調整的規模較大

世界黃金協會認爲，不應低估各國央行對黃金的進一步拋售，尤其是那些從中國渠道買入黃金的央行。事實上，哈薩克斯坦國家銀行已經提前宣佈了在今年年底前進一步減少黃金儲備的計劃。

摩根大通總結道，毫無疑問，央行購買黃金的速度現在是衡量金價未來走勢的最重要因素，它已經取代了黃金ETF的資金流動，後者在疫情爆發前是影響黃金價格的最重要因素之一。