一位花了30多年時間觀察日本國債的銀行家正準備迎接這樣一種可能性：隨著日本央行逐漸擺脫負利率，長期國債收益率可能達到一代人未曾見過的水平。

日本第二大銀行三井住友金融集團（SMFG）全球市場業務主管Masamichi Koike警告稱，如果通脹保持在日本央行目標之上，導致促使政策制定者最終將短期基準利率上調至1%，10年期國債收益率可能會上漲兩倍，達到2%。上一次隔夜拆借利率如此之高是在泡沫經濟破裂後的1995年。

日本國債進入了一個新時代

Koike表示，如果日本央行判斷工資將在春季企業與工會談判後保持上漲趨勢，那麼這可能爲明年4月後即將到來的借貸成本飆升提供動力。他沒有給出短期利率何時達到1%、10年期國債收益率何時達到2%的時間表，這可能需要幾年時間。

這讓Koike不禁回憶起過去通過購買高收益債券並在日本央行降息時賣出債券來賺取利潤的日子。

59歲的Koike於1987年開始了自己的銀行業生涯，他表示，“過去30年是低通脹、低收益率和低波動性的時代，那些日子已經結束了。低通脹時期的投資策略已經行不通了”。

Koike對日本央行政策的直覺幫助他在7月份收益率曲線控制（YCC）意外調整後順利應對了市場波動。當時他認爲日本央行採取這一舉動有超過50%的可能性，併爲管理著33萬億美元（2240億美元）證券的SMFG建立了盈利頭寸，而其他許多投資者則被打了個措手不及。

圍繞日本央行貨幣政策的不確定性抑制了日本國債拍賣的需求，這增加了政策制定者面臨的挑戰。由於預計收益率將繼續攀升，週四新發行30年期國債的最低價低於預期。

當前，交易員正試圖判斷日本買家增持中國債券並拋售海外債券所需的收益率水平，這可能會引發資金迴流，從而加劇今年的全球債券拋售。

Koike表示，雖然日本央行加息是不可避免的，但這一過程可能是漸進的，以避免破壞物價上漲和收入增長的良性循環。他說，總體而言，日本央行的最新舉措“非常出色”，因爲它有助於恢復市場功能。