外媒最新的Markets Live Pulse調查顯示，美國消費者抵禦衰退的時間比許多人想象的要長，但現在可能要崩潰了。

在526名受訪者中，超過一半的人表示，個人消費——經濟增長最重要的驅動力——將在2024年初萎縮，這將是疫情暴發以來的首次季度下降。另有21%的人認爲，這種逆轉將在今年最後一個季度發生，因爲高借貸成本侵蝕了家庭預算，而新冠疫情時期的超額儲蓄正在減少。

這一發現與今年夏季大部分時間瀰漫在美國股市的樂觀情緒相左，此前，通脹降溫和低失業率提振了人們對所謂軟著陸的希望。如果消費者支出收縮導致經濟停止增長，這可能意味著已經從7月底高點下滑的股市將進一步下跌。

MAPsignals首席投資策略師亞歷克•楊（Alec Young）表示，“軟著陸的可能性、通脹下降、美聯儲結束緊縮政策、利率見頂、美元穩定、油價穩定——所有這些因素都有助於推動市場上漲”。“如果市場對這種情況失去信心，那麼股市就會很脆弱”。

增長不可持續？

目前，美國經濟似乎正在加速而非停滯。在最近家庭支出回升的背景下，預計第三季度經濟增長將加速。7月份的家庭支出增幅爲六個月來最大。

在一些分析師看來，這有點像最後的歡呼。

“最大的問題是：這種消費勢頭能否持續？”經濟學家Anna Wong表示。她預計經濟衰退將在年底前開始。“這是不可持續的，因爲它是由這些一次性因素驅動的——尤其是夏季在電影和音樂會巡演上的揮霍”。

面對幾十年來最大的價格漲幅，美國就業市場的持續強勁支撐了家庭支出。這導致一些分析師推遲了他們對經濟衰退的預期，甚至完全放棄了他們的預期。

高盛集團的經濟學家預計，在就業穩定增長和工資漲幅超過通脹的情況下，消費者在2024年的表現將再次超過預期，並推動經濟增長。

不容忽視的不利因素

但也有很多不利因素正在逼近。

舊金山聯儲的研究人員表示，幫助消費者度過價格飆升的超額儲蓄將在本季度耗盡——75%的MLIV Pulse受訪者同意這一觀點。

傑富瑞美國經濟學家托馬斯•西蒙斯（Thomas Simons）表示，“越來越重要的問題是，收入和財富水平較低的人羣真的在與過去幾年累積的通脹作鬥爭”，儘管較富裕的美國人仍有儲蓄和資產升值的緩衝。

他說，總體而言，消費者已經能夠在價格上漲的重壓下維持生活。“但總有一天，這種做法將不再可行”。

數據顯示，美國信用卡和汽車貸款的拖欠率正在上升，因爲在美聯儲將利率上調逾5個百分點後，美國家庭感到資金緊張。

高利率侵蝕了家庭預算

值得一提的是，另一種債務——學生貸款——即將再次到期。

在MLIV Pulse調查中，多數投資者指出，貸款可獲得性下降和信貸成本飆升是未來幾個月消費者面臨的最大障礙。

約75%的受訪者表示，汽車或零售類股票最容易受到超額儲蓄減少和消費信貸收緊的影響，但市場並未完全消化這一擔憂。雖然通用汽車和福特汽車基本上錯過了今年整體股市的上漲，但特斯拉的股價卻上漲了一倍多。

影響顯現需要更長的時間

由於美國經濟的命運取決於美國消費者的下一步行動，投資者正在各種各樣的地方尋找答案。

當被問及他們認爲什麼是一個好的領先指標時，MLIV Pulse的受訪者指出，最標準的指標包括零售銷售額或信用卡拖欠、機票預訂、寵物收養和“先買後付”分期付款計劃的使用情況等。

這可能是因爲在過去幾年的動盪中，傳統的指標經常被證明是不可靠的。

Truist Wealth聯席首席投資官基思•勒納（Keith Lerner）表示，“在疫情後的環境下，傳統的經濟和市場策略正面臨挑戰”，“很多影響都需要更長的時間才能顯現”。