凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家表示，儘管美國10年期國債收益率接近16年高點，但預計其今年剩餘時間和2024年可能會大幅下跌。 

由於投資者預計利率將在更長時間內保持高位，美國國債收益率近期的上升給美國股市帶來了壓力。

交易員預計美聯儲在9月份維持基準利率不變的可能性超過90%，年底前再次加息的可能性爲42%。根據CME的FedWatch工具，美聯儲在明年6月之前將政策利率維持在目前5.25%至5.5%區間的可能性爲38%。

然而，凱投宏觀市場經濟學家戴安娜·洛瓦內爾（Diana Lovanel）表示，她不認爲持續的反通脹只能通過美聯儲在更長時間內保持高利率來實現。洛瓦內爾在上週五的一份報告中寫道，“我們認爲，通脹要回到美聯儲的目標水平，並不需要一段時間的經濟增長放緩”。

洛瓦內爾表示，美國通脹可能會持續下降，未來12個月內通脹率預計將下降至接近美聯儲2%的目標。

她寫道，勞動力市場已經正常化，這可能會使工資壓力回到與2%通脹率相一致的水平。洛瓦內爾指出，租金降溫也可能幫助美國通脹率降溫。 

洛瓦內爾表示，這兩個跡象表明，美聯儲放寬貨幣政策的幅度將超出投資者目前的預期，並可能導致美國國債收益率在今年剩餘時間和明年下跌。 

凱投宏觀首席市場經濟學家約翰·希金斯（John Higgins）預計，美聯儲將在2024年將政策利率下調最多200個基點，是投資者目前定價的100個基點的兩倍。

儘管如此，希金斯寫道，隨著人工智能和其他因素推高“均衡實際利率”（自然利率），未來聯邦基金利率的長期水平可能會高於本世紀10年代。

凱投宏觀的這些看法與華爾街其他經濟學家的擔憂形成鮮明對比。

美國汽車工人聯合會（UAW）的大罷工可能在本週舉行，這被視爲可能導致年底通脹上行並擾亂金融市場預期的一個重要因素。

內德戴維斯研究公司（Ned Davis Research）首席全球宏觀策略師兼研究分析師倫敦·斯托克頓（London Stockton）和約瑟夫·卡利什（Joseph Kalish）認爲，罷工有可能推高新車和二手車價格，同時鼓勵其他工人要求更多補償。

卡利什和斯托克頓表示，美國三大汽車巨頭（通用汽車、福特、Stellantis）14.6萬名工人罷工有可能導致汽車價格 “飆升”。與此同時，他們表示，第四季度醫療保健價格可能會出現逆轉，這一變化可能對美聯儲首選的通脹指標——個人消費支出價格（PCE）指數產生更大影響。“過去12個月裏去看病的人都認爲價格已經回落”。

卡利什和斯托克頓認爲，工會對追求更高薪資的鼓勵以及醫療成本的反彈，都可能導致第四季度出現“意想不到的通脹意外”，並“讓美聯儲在年底前繼續緊縮”。

這表明，在通脹方面，油價上漲並不是美聯儲面臨的唯一問題，金融市場可能還沒有完全準備好應對這樣一種情況：即消費者價格指數（CPI）同比增速難以從6月和7月約3%的水平顯著下降。

例如，聯邦基金期貨交易員大多預計政策制定者今年不會採取進一步行動，並認爲明年5月或6月開始降息的可能性很大。此外，美股今年迄今仍錄得上漲。

卡利什和斯托克頓在上週五的一份報告中寫道，“市場和政策制定者似乎有很多自滿情緒，認爲未來幾年通脹將繼續向美聯儲2%的通脹目標下滑。但在原油價格觸及2023年高點後，他們將意識到，能源價格上漲不僅會對通脹產生直接影響，還會波及其他商品和服務”。

儘管油價上漲，但市場對未來價格上漲的預期仍相對穩定。交易者已經準備好迎接今年整體CPI連續五個月保持在3%以上，包括將於週三發佈的8月份數據。

華盛頓貨幣政策分析公司的經濟學家德里克·唐（Derek Tang）表示，“很多人都在談論事情正處於拐點，無論是通脹下降還是政策制定者可能會停止加息。這是充滿樂觀情緒的，但最終可能只是一廂情願”。

他說，“我們仍然擁有超級強勁和有彈性的經濟。我特別關注工資增長的頑固性，這可能爲未來的通脹埋下種子。美聯儲希望通脹回落，但我們沒有一個框架來思考在通脹停留在3%的頑固情景下會發生什麼”。