最近一週，組合投資者紛紛湧入原油期貨和期權，因爲沙特及其OPEC盟友的長期減產預計將使原油庫存進一步低於平均水平。

對沖基金和其他基金經理在截至9月5日的七天內買入了相當於9800萬桶原油期貨和期權。

根據提交給監管機構和交易所的倉位記錄，買盤主要集中在WTI原油，增持了7200萬桶，而布倫特原油增加近2500萬桶。

對美油看跌情緒基本消除

受此影響，近幾個月來基金經理對美國原油較爲看空的情緒已基本消除。

原油總頭寸從6月底的2.05億桶的歷史低點上升至4.53億桶，這是自2013年以來所有周的第45個百分位數。

基金持有2.28億桶布倫特原油（第48個百分位）和2.25億桶WTI原油（第42百分位），高於6月底布倫特原油的1.6億桶（第23百分位）及WTI原油的4600萬桶（創歷史新低）。

此前對WTI原油的看跌情緒已基本消除。9月5日，紐約商品交易所WTI原油的空頭頭寸已從6月27日的1.36億桶暴跌至3000萬桶。

但由於許多之前的空頭頭寸已經回補，由回補推動的反彈部分基本上已經結束。在過去10個做空週期中，平均做空量最低降至2400萬桶。

總體而言，投資經理已溫和看漲原油，多頭頭寸與空頭頭寸的比例已經從6月底的1.86:1（第2個百分位數）升至5.31:1（第63個百分位數）。

這一轉變恰逢沙特和俄羅斯宣佈減產，7月和8月市場供應累計減少了7500萬桶原油。

隨著減產協議的不斷延長，如果全面實施，到12月底，減產總量將達到2.45億桶。

以沙特爲首的減產，抵消了經濟和石油消費前景惡化以及非歐佩克國家石油產量持續增長對原油價格的影響。

截至9月初，美國商業原油庫存已降至400萬桶，低於過去10年季節性平均水平，並且遠低於7月中旬2500萬桶的庫存。

9月1日，俄克拉荷馬州庫欣附近的原油庫存也降至1400萬桶，低於長期平均水平。

庫欣庫存的迅速枯竭，解釋了爲什麼紐約商品交易所WTI原油合約出現了大幅的現貨溢價，並激起對沖基金經理的強烈興趣。

美國天然氣倉位更加悲觀

投資者對美國天然氣價格前景仍持矛盾態度，夏季創紀錄的用電量和庫存下降所帶來的樂觀情緒被強勁的厄爾尼諾和溫暖的冬季前景所抵消。

對沖基金和其他基金經理在截至9月5日的七天內購買了相當於2540億立方英尺的天然氣期貨和期權。

但這只是部分扭轉了前兩週7790億立方英尺的拋售，整體倉位自7月中旬以來仍變得更加悲觀。

基金持有的淨多頭頭寸僅爲1850億立方英尺（這是自2010年以來所有周的第36個百分位數），低於7月中旬的7430億立方英尺（第48個百分位數）。