根據美聯儲第二季度的季度報告，它在上半年報告了573億美元的虧損，預計在2023年將虧損超過1000億美元。

美聯儲加息不僅對其他銀行是個大問題，對於它自己也是。美聯儲從其資產負債表上持有的債券中賺取利息收入，但也要向把錢存放在它那裏的其他金融機構支付利息。美聯儲在多輪QE期間購買的債券收益率相對較低，目前仍保留在資產負債表上。但如今的利率要高得多，它支付的利息也要高得多。

根據美聯儲的報告，截至6月30日，它持有約5.5萬億美元的美國國債，平均收益率爲1.96%。它還持有2.6萬億美元的抵押貸款支持證券，平均收益率爲2.20%。與此同時，美聯儲爲其持有的資金支付的平均利率，加上回購協議和其他操作，平均在5%左右。還需要注意的是，美聯儲在QT中已經減少了近1萬億美元的資產負債表。

結果是可預見的。上半年，美聯儲報告的利息收入爲884億美元，但它支付了1418億美元的利息支出。這就導致了大量的虧損。

不僅如此，美聯儲也像許多商業銀行一樣，有著相當大的未實現損失。如果將美聯儲持有的所有債券按市場價值計算，紙面上的損失超過1萬億美元。這相當於它聲明的資本價值的23倍左右。SchiffGold.com的Michael Maharrey在文章中寫道，正是這種債券組合的損失在去年3月引發了金融危機。

但對於美聯儲的銀行家們來說，這一切都無關緊要。在大多數情況下，當一家企業虧損時，企業會感到痛苦。但當美聯儲虧損時，美國政府會感到痛苦。最終，美國民衆都要爲此買單。

根據美聯儲的章程，美聯儲將其利潤上繳給美國中國財政部。這有助於償還鉅額的聯邦預算赤字。當美聯儲賠錢時，中國財政部也就失去了“發薪日”。這意味著更大的預算赤字。更大的赤字意味著政府不得不提高稅收或借更多的錢。當美聯儲印鈔將債務貨幣化時，普通人要麼收到更大的稅單，要麼得支付通脹稅。

對於一家普通銀行來說，虧損確實是一個問題，但美聯儲並不是一家普通銀行。正如Mises研究所高級編輯Ryan McMaken所說，“美聯儲實際上是一個由政府技術官員運營的政府機構，享受著幾乎不會受到國會監督的好處”。

如果一家普通企業虧損，它必須削減成本、出售資產、借錢或採取其他措施來停止虧損。如果虧損足夠嚴重，最終將侵蝕公司的資產。如果這種情況持續下去，公司將變得無力償還債務，最終意味著破產。但美聯儲不會，事實上，它可以年復一年地虧損，繼續像沒有虧損一樣經營業務。怎麼做到的？

因爲美聯儲可以制定自己的會計規則。根據它自己的會計規則，任何淨損失都會神奇地變成一個“遞延資產”（deferred asset）。如果實現的損失足夠大（不太可能發生），導致美聯儲出現總體淨收入虧損，它仍將履行其支付運營費用的財務義務。但在這種情況下，向中國財政部的匯款將被暫停，並在美聯儲的資產負債表上記錄一個“遞延資產”。

根據這個方案，運營虧損不會減少美聯儲報告的資本或盈餘。美聯儲只是在資產負債表上創造了一個等於虧損的“資產”，業務照常進行（這有點像印鈔）。隨著虧損的增加，這個“資產”的規模也會增長。這個“遞延資產”的規模沒有限制，也沒有存在的時間限制。

一旦美聯儲恢復盈利，它將保留利潤以減少這個虛擬資產的金額。換句話說，美國政府在這個“資產”清零之前不會從美聯儲獲得任何資金。清零之後，美聯儲將恢復向聯邦政府發送資金。

這對美聯儲沒有真正的影響，但意味著只要美聯儲虧損，美國政府將會看到收入長期減少，導致預算赤字高於本來的水平。這對於一個已經深陷債務並且每個月都在擴大預算赤字的政府來說並不是好消息。這意味著美國政府將不得不借更多的錢，最終由美聯儲來進行貨幣化。

Michael Maharrey在文章中寫道，這是美聯儲對抗通脹註定失敗的又一個原因。提高利率和縮減資產負債表以控制通脹，意味著增加了聯邦政府的債務。這給美聯儲增加了更多壓力，不得不支持政府的“借錢消費”（borrow-and-spend）政策。在某個時候，美聯儲將被迫降息並重啓QE，以操縱債券市場，使政府能夠繼續借款。換句話說，它將不得不創造更多的通脹。