全球最大經濟體通脹率居高不下的新跡象加劇了人們的擔憂，許多經濟學家預計今年晚些時候消費者價格指數（CPI）的回落將比預期更爲坎坷。

美國勞工統計局週三公佈的數據顯示，隨著汽油價格上漲，8月份以CPI衡量的通脹年率加速至3.7%。雖然剔除食品和能源等波動性項目的核心通脹在8月份錄得近兩年來的最低年同比漲幅，但環比漲幅也高於預期，爲0.3%。

8月份的CPI數據給經濟學家和美聯儲官員留下了一個揮之不去的疑問：今年夏初物價上漲放緩的幾個月，曾引發人們對美聯儲贏得抗通脹之戰的希望，這只是曇花一現嗎？

巴克萊銀行經濟學家Pooja Sriram表示，“這份報告確實說明了這樣一個事實，即8月之前CPI數據所顯示的反通脹趨勢，或許正在以比人們想象的更漸進、更不常見的速度推進”。

在談到美聯儲的目標時，她補充道，“我們離可持續實現2%通脹目標還有一段距離”。

自2022年3月以來，美聯儲政策制定者已將基準利率提高了5個百分點以上，並準備在下週的會議上將聯邦基金利率穩定在5.25%至5.5%的22年高點。

但Sriram表示，8月份CPI數據中令人擔憂的一個問題是家居用品和新車等商品價格的上漲。這些商品的價格此前一直在處於降溫狀態。如果這種趨勢持續下去或影響到其他商品，就有可能破壞有關今年通脹緩解背後的一個重要條件。

另一個令人焦慮的來源是“排除住房的核心通脹”，這是一個受到密切關注的潛在通脹指標。去年，美聯儲主席鮑威爾表示，鑑於該指標反映了整個勞動力市場的變化，“可能是瞭解核心通脹未來演變的最重要指標”。

Sriram表示，“風險似乎確實偏向上行”。他補充說，勞動力市場緊張和消費者支出持續強勁將繼續給整個經濟的價格帶來壓力。

Sriram的團隊預計美聯儲將在11月份再次加息25個基點。此後，預計核心CPI年率將在年底徘徊在3.6%，然後在2024年12月下降至2.8%。

不過，關於“排除住房的核心通脹”，現供職於瑞銀的前美聯儲經濟學家艾倫·德特梅斯特（Alan Detmeister）有一些警告，即它有時會不成比例地反映與旅行相關的費用，例如機票和交通服務。它也經常是“最後一個”顯示價格壓力緩解的指標。這表明，只有少數幾個經濟領域的價格上漲推高了8月份的通脹。

再加上勞動力市場正在降溫的許多跡象，這讓德特梅斯特樂觀地認爲通脹將繼續保持溫和，儘管未來幾個月將出現“相當大的波動”。

經濟學家表示，這種波動性將使美聯儲在緊縮週期的最後階段時感到緊張，同時權衡過度擠壓經濟的風險。

實際上，這可能意味著美聯儲官員在下週利率決議後發佈的“點陣圖”中，會發出再加息25個基點的信號。

德特梅斯特是押注美聯儲不會再次加息的經濟學家之一，這與期貨市場的觀點一致。然而，其他人仍相信美聯儲還沒有完成加息。

曾擔任奧巴馬政府經濟顧問的哈佛大學教授賈森·弗曼（Jason Furman）表示，12月或明年初再次加息是有可能的，特別是如果通脹數據沒有進一步改善的話。

他說，“通脹形勢並不像一年前看起來那麼糟糕，但可能也不像6月和7月看起來那麼好。如果接下來的兩個月再出現像8月份這樣的CPI數據，這對美聯儲來說將是一個真正的問題”。