幾個月來，瑞典政府一直試圖淡化房地產危機的影響，從而支撐人們對這個北歐國家的信心。當局正在重複傳達一個簡單的信息：雖然一些公司陷入困境，但該國卻沒有。

現在，在斯德哥爾摩和柏林擁有大量房產、資產規模達300億美元的房地產公司Heimstaden Bostad正在努力應對數十億美元的資金短缺，進而給瑞典最大的養老基金帶來衝擊。

這無疑增加了瑞典的風險。去年全球主要國家的利率急劇上升引發了房地產崩盤，導致長達10年幾乎免費的資金供應戛然而止，瑞典受到的打擊最爲嚴重。

瑞典是歐洲最富有的國家之一，也是北歐最大的經濟體，但它也有一個致命弱點——房地產市場。銀行已向房主發放了超過4萬億瑞典克朗（3600億美元）的貸款。受這些住房貸款的拖累，瑞典人的負債是德國人或意大利人的兩倍。

今年早些時候，國際貨幣基金組織（IMF）指出，瑞典的家庭借貸處於歷史高位，再加上債務驅動的商業地產公司以及它們對當地銀行的依賴，構成了金融穩定風險。

本月，擁有Heimstaden Bostad 38%股份的瑞典最大養老基金Alecta表示，由於這家瑞典最大的住宅房東需要現金，它可能會出資，這加劇了對房地產危機的擔憂。Alecta在美國銀行業危機中因連踩三雷（硅谷銀行、第一共和銀行以及Signature）而鉅虧近20億美元，瑞典最大養老基金前CEO Magnus Billing爲此丟了飯碗。 

瑞典央行估計，Heimstaden Bostad目前的資金缺口可能約爲300億瑞典克朗（27億美元）。

瑞典金融監管機構首先對Alecta爲何以及如何向這家房地產巨頭投資45億美元展開調查。後者的不良投資佔其資金的4%。

Heimstaden Bostad發言人Christian Dreyer表示，該公司“在2024年債券償還方面取得了良好進展”，並且“不依賴立即注資來履行還債義務”。但他也表示該公司願意接受其他支持。

瑞典政府做好乾預準備

隨著房地產危機的擴大，瑞典政府正準備採取行動介入，同時也希望最好不需要採取行動。

今年早些時候，瑞典債務辦公室主任Karolina Ekholm表示，政府債務負擔較輕，有能力借入更多資金進行干預，解決提供信用擔保或補貼貸款的可能性。

一位熟悉政府想法的人士表示，雖然國家原則上願意提供幫助，但它意識到支持冒著巨大風險的企業可能會引起政治動盪。

Dreyer表示，Heimstaden Bostad正在研究“現有股東可能進行的資本重組”，並有信心在一定程度上通過銀行融資“減輕金融風險”，但對其他形式的支持持開放態度。Dreyer說，“雖然我們不依賴外部支持，但如果有的話，我們可以考慮合適的政府計劃”。

在公開場合，政府試圖淡化這場危機。

在Heimstaden Bostad的問題公開之前不久，瑞典金融市場部長Niklas Wykman對媒體表示，“我們必須密切關注一些潛在的問題。我們知道風暴即將來臨。但我們有避難所”。

他表示，“如果出現任何威脅或動盪，政府已準備好採取行動確保金融穩定”。他警告說，個別公司的問題並不意味著更廣泛的行業陷入了困境。

瑞典是首批因利率攀升而陷入困境的歐洲國家之一，因爲其大部分房地產債務都是短期的。但這可能是成爲更廣泛地區出現問題的先兆，歐洲資金成本上升也震動了德國。

大約一半的瑞典房主擁有浮動利率抵押貸款，這意味著加息很快會導致他們的賬單增加。與此同時，其開發商往往依賴短期貸款或債券，而這些貸款或債券必須被價格更高的信貸所取代。

Heimstaden Bostad和陷入困境的SBB等其他房地產公司過去迅速增長，部分原因就在於出售廉價的短期債券，但歐洲央行自加息以來，它們的處境已經變得更加艱難。

瑞典民主黨議員David Perez表示，“我們看到了房地產市場的瘋狂繁榮。但我們還沒有看到泡沫破滅。如果利率繼續上升，再加上失業，我們所擔心的可能就會發生”。

由於利率仍在攀升，丹斯克銀行的Marcus Gustavsson等分析師認爲，最糟糕的時期尚未結束。他估計瑞典住宅房地產價格已經下跌了大約10%，但房地產市場的崩潰可能只走了半程。

“直到最近，瑞典人還在哄擡房價”，《貪婪的瑞典》（Greedy Sweden）一書的作者Andreas Cervenka表示。該書探討了部分由房地產繁榮造成的不平等現象。“隨著利率上升，數字變成了真正需要支付的賬單，這是痛苦的”。