美國股市在夏末繼續低迷，但標普500指數的韌性剛剛創下了五年來從未有過的里程碑。

標普500指數已連續100個交易日收盤未出現過1.5%以上的跌幅。自今年達到峯值以來的兩個月內，該指數有四次跌幅超過1%，但除此之外，每日波動幅度之小，爲2018年以來所罕見。

這種韌性部分來自於樂觀情緒，即經濟已經頂住了美聯儲緊縮政策的最壞影響。此外，投資者仍在將資金投入股票。理柏證券集團（LSEG Lipper）的數據顯示，在截至9月13日的一週內，美國交易所交易股票基金淨流入134億美元，這是過去12周內第九周出現淨流入。

“這很不尋常，但股市還沒有大跌的理由”，Globalt Investments的高級投資組合經理Thomas Martin說。“除非美聯儲本週真的給投資者帶來意外，否則不會有重新佈局的理由，因爲我們知道加息已經接近尾聲”。

標普500指數週一收盤變化不大，9月至今下跌了1.2%。雖然自上半年的暴漲後漲勢有所放緩，但投資者並未被二十多年來最高的美聯儲基準利率所嚇倒。

消費者支出依然強勁，美國人開始認爲物價壓力正在減退，這對市場情緒起到了支撐作用。標普500指數在2023年上漲了16%，投資者正在等待台北時間週四凌晨美聯儲的最新決議。接受外媒調查的經濟學家預計，以鮑威爾爲首的美聯儲官員將維持利率穩定，並預計在今年再加息一次。

當然，油價躥升至去年以來的最高點可能會使美聯儲對抗通脹的鬥爭變得棘手。鮑威爾在上個月的講話中表示，如果經濟降溫不足以保持通脹放緩，那麼再次加息的大門依然敞開。

標普500指數9月至今的表現並不預示著本月餘下的時間都是良好前景。《股票交易者年鑑》（Stock Trader's Almanac）編輯Jeffrey Hirsch表示，在過去20年裏，市場通常在9月第11個交易日（即週一）或其前後達到當月的峯值。從9月中旬到月底，平均跌幅約爲2%。

Hirsch在給客戶的一份說明中寫道：“我們維持對9月剩餘時間和10月的謹慎展望。通脹降溫的趨勢正受到能源價格上漲的挑戰，地緣政治問題也層出不窮”。

華爾街爲美聯儲的“鷹派暫停”做好準備

“我們認爲美聯儲本週將採取‘鷹派暫停’政策，期貨市場將重新定價，年底前再次加息的可能性較高”，Verdence Capital Advisors首席投資官Megan Horneman說，“不幸的是，通脹很容易死灰復燃，尤其是當能源價格開始滲透到大宗商品價格中時。因此，我們認爲美聯儲需要暗示他們可能還沒有完成加息”。

摩根大通資產管理公司首席全球策略師David Kelly表示，美聯儲可能將繼續保持鷹派立場，仍將在2023年再加息一次，並在未來幾年內緩慢放寬政策。他指出，儘管政策制定者可能計劃溫和地降低利率，但經濟衰退可能會引發更快的寬鬆政策。Kelly補充說：“在貨幣緊縮的大潮中，經濟下滑的風險越來越大，因此，我們有必要進行多元化投資，對股票採取相對防禦性的倉位，並延長固定收益的期限”。

摩根士丹利財富管理公司的Lisa Shalett說，雖然看漲的投資者繼續強調總體通脹的進展，但美聯儲主席鮑威爾密切關注的一個關鍵指標表明，利率將“長期走高”。

對於Murphy & Sylvest Wealth Management的Paul Nolte來說，今年最疲軟的兩個月沒有辜負人們的期望，並遵循著典型的模式。他補充說：“這種玩法認爲，在年底反彈之前，股市會進一步走弱，直至10月中下旬。本輪反彈在很大程度上是基於對本季度盈利增長的預期。盈利增長通常會推動股市走高，但從歷史數據來看，市場大部分股票的定價已經很高，因此可能不會有太大的上漲空間”。