2023年上半年，美股上漲主要是受到科技股的推動。一方面，投資者押注美國消費者支出保持彈性，另一方面，由生成式人工智能觸發的AI熱潮炒作也引發了股市的狂歡。

但是，整個9月，這兩個因素都在搖搖欲墜。美聯儲決心在更長時間內將利率維持在5%以上，而消費者信心跌至四個月低點，表明經濟的主要引擎出現了問題。股市出現拋售，科技股陷入回調。

標普500指數週二下跌1.5%，跌至6月7日以來的最低點。其中，科技股首當其衝，標普500信息技術指數較7月高點下跌逾10%。而且，過去五個交易日中，該指數已經出現三次跌超1%。10年期國債收益率則仍徘徊在2007年以來的最高水平附近。

雖然標普500信息技術指數在2023年仍錄得上漲32%，標普500指數上漲11%，但投資者仍懷疑是否能隨時恢復上半年的上漲軌跡。

今年大部分時間裏，鷹派的美聯儲並未對股市構成問題，但隨著官員們不斷髮出暗示，利率可能需要比投資者預期的更長時間保持在較高水平，市場情緒正在惡化。衡量未來六個月消費者預期的指標降至73.7，從歷史表現來看，當這個指標低於80，就預示著第二年出現經濟衰退。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，如果經濟強於預期，他支持今年再次加息。摩根大通CEO傑米·戴蒙也警告稱，美聯儲基準利率升至7%並導致經濟滯脹的最壞情況仍有可能發生。

LPL Financial首席全球策略師昆西·克羅斯比(Quincy Krosby)表示：

“對收益率上升的擔憂不僅沒有消失，反而變得更加嚴重，儘管科技股一直在扛著，但裂縫已經開始出現了。”

他指出，美國消費者已經越來越擔心央行遏制通脹的措施可能會破壞經濟表現。消費者在支出上變得更加謹慎。隨著大型科技巨頭股價回落，股市很容易拐頭向下。

儘管科技公司的業務遍佈全球，一定程度上使它們免受中國增長困境的影響，但它們也不能完全倖免。Miller Tabak+Co.首席市場策略師馬特·馬利(Matt Maley)表示，隨著人們對股市持續上漲能力的擔憂加劇，投資者越來越多地選擇止盈出場，賣出今年表現最好的巨型成長股。

花旗集團策略師表示，以科技股爲主的納斯達克100指數目前單邊淨空頭頭寸爲81億美元。Strategas Securities LLC ETF和技術策略董事總經理託德·索恩(Todd Sohn)表示：

“部分原因是獲利回吐，另一部分原因是股市焦慮，因爲長期利率走高的基調確實已經確定。”