什麼時候是購買黃金的好時機？

確定黃金的價值的過程有時會讓潛在投資者猶豫不決。由於無法判斷價格走勢，降低了他們對作出明智決定的信心。最近，以澳元計價的黃金達到了有史以來的最高價格，突破了3000澳元。雖然金價在2023年上半年稍有回落，但到底什麼時候是購買黃金或增加黃金投資組合的合適時機？

全球黃金市場以美元計價。對美國實際利率和美元強勢等方面的深入瞭解有助於預測黃金短期到中期的價格走勢。然而，影響黃金市場的深度和廣度的遠不止這兩個因素。對黃金的需求受到經濟增長和不確定性的雙重推動。由於黃金是一種全球性資產，一個地區的需求順風可能會抵消另一個地區的逆風。這些反向因素帶來了各自的挑戰，但也賦予了黃金作爲獨特投資品的核心特性。

金價的影響因素

如果沒有利息或股息，典型的現金流貼現模型在評估黃金時就會失效，通常用於股票和債券的其他估值工具也是如此。黃金沒有任何預期收益或賬面價值比。但黃金不支付票息是有充分理由的：黃金沒有發行人，不存在信貸風險。它的價格由供求關係決定（澳大利亞是世界上最大的供應國之一）。瞭解了這些驅動因素，就能對決定金價的因素有更多的把握。

人們常常有一種誤解，認爲積極的經濟增長對黃金不利。澳大利亞和美國以及其他主要經濟體最近的通脹數據都令人鼓舞。CPI似乎正朝著正確的方向發展。如果這種情況繼續下去，可能會有降息的可能性，以幫助當地經濟復甦，從而提振消費者支出。由於近一半（44%）的黃金需求來自珠寶和科技行業，經濟的復甦通常會導致對這類物品的需求增加。這正是地區需求順風發揮作用的地方。消費者需求雖然是全球性的，但主要集中在中國和印度，這兩個國家的需求佔全球珠寶需求的一半以上。

投資需求（38%）可能在短期內對金價構成強大壓力。這種來自實物市場、交易所交易證券和場外交易（OTC）產品的需求歷來在經濟和政治不確定時期會增加，而在信心增強時會減少。由於黃金是每日交易最活躍的資產之一，人們傾向於認爲其波動性很大。但實際上，從中長期來看，它的波動性低於澳大利亞房地產投資信託基金，與澳大利亞S&P/ASX200指數指數相當。

中央銀行需求佔全球黃金需求的近五分之一（18%），央行購入黃金以幫助實現儲備多元化。在過去，許多央行被迫印製更多的鈔票，這種增加供應的做法雖然有助於避免經濟動盪，但卻要付出貨幣貶值的代價。相比之下，黃金是一種有限的實物商品，其供應量不會輕易增加。它是抵禦通脹的天然對沖工具。

重要的是資產組合的多樣化

所有謹慎的投資者都會意識到，保護長期投資纔是根本。在確定投資策略時，有關保護的問題通常集中在以下幾個方面； 投資組合是否足夠分散？是否有合適的防禦性資產？投資組合是否具有流動性？

投資沒有標準的多樣化模式。投資偏好、基金的生命階段以及個人情緒都會導致不同投資組合的分配不同。但是，根據 Calastone3 最近的一份報告，澳大利亞投資者在2023年第二季度以創紀錄的水平逃離國際股票、房地產和混合資產管理基金。固定收益基金是受益者。考慮到較高的利率環境，這並不太令人驚訝。許多投資者認爲這些產品發揮了傳統的多樣化作用，在風險資產受壓期間提供保護。總的來說，固定收益產品當然有益，但並不是絕對的。

當通脹率低於 2% 時，全球股票與國債之間的相關性爲負，從而提供了分散投資的作用。當通脹率高於 2% 時，這種關係就開始破裂。

總而言之，瞭解金價背後的驅動因素可以增強投資者的信心，而且與其他一些防禦性資產不同，黃金的需求來源多種多樣，在不同的經濟和市場條件下相互補充。

什麼時候是購買黃金的好時機，取決於投資者的策略和目標。一個多元化的投資組合需要中長期的保險，以幫助安然度過不可預見的市場事件。黃金可以幫助實現這一目標，但也可以在較爲平靜的時期站穩腳跟（如果歷史可以借鑑的話）。因此，任何時候都應該考慮正確的配置。