自美聯儲9月政策會議以來的兩週內，10年期美國國債收益率攀升了50多個基點，最高達到近4.9%。最近幾乎每天，都會出現“2007年以來最高”之類的新聞標題，許多投資者也想搞清楚究竟是什麼推動了美國國債收益率的暴漲。

芝加哥聯儲主席古爾斯比在一期的播客節目中表示，市場選擇的拋售時機有點“令人費解”。他認爲，美聯儲在會後發佈的季度經濟預測摘要與之前的略有不同，但是不是真的如此不同，以至於導致市場在最近發生了實質性變化？“這部分仍然是個謎。”他說：

“我認爲人們試圖弄清楚的是，爲什麼在過去三週發生了這樣的事情？但如果你從六個月的角度來看，在某種程度上，我不認爲這是一個很大的謎題，很明顯，長期利率的上升是市場本來就有所預測的。”

最新的預測顯示，美聯儲官員目前預計明年只會降息50個基點，低於此前的100個基點，但這爲何會導致長端收益率曲線出現如此劇烈的變動，就連華爾街的許多人也摸不清頭腦。

此外，此舉還重新引發了人們對金融體系可能出現“崩潰”的擔憂。今年3月，硅谷銀行在其債券投資組合遭受重創後遭遇了儲戶擠兌。金融環境收緊也可能導致經濟放緩幅度超出預期。

古爾斯比說，“我們絕對會關注並考慮這一點，這可能對金融或實體經濟造成打擊。”他還說，“如果出現信貸緊縮，如果這些情況以過去6個月裏我們沒有看到、但又害怕看到的方式嚴重惡化，我們就會做出調整，我們必須考慮這個問題。根據法律，美聯儲有雙重使命。”

不過，這位芝加哥聯儲主席仍然樂觀地認爲，美聯儲可以繼續沿著他所說的“黃金之路”，並實現軟著陸。在過去一年左右的時間裏，即使失業率保持在4%以下，通脹率也大幅下降，雖然還沒有回到美聯儲2%的目標，但最近的數據已經非常令人鼓舞。古爾斯比說：

“我們在讓通脹率回落到我們想要的水平上取得了相當大的進展，對於所有關於通脹會在3.5%還是3%停滯不前的關注和熱捧，我只想指出，如果你看看三個月的通脹，我們已經讓它下降了很多。”

古爾斯比將通脹的大部分改善歸功於正在進行的供應鏈恢復，而供應鏈壓力指數表明，該渠道仍有很大的“通縮潛力”。

他還認爲，美聯儲的加息在控制通脹預期方面發揮了至關重要的作用，無論是調查指標還是基於市場的指標。他說，除了供應鏈方面的進展之外，由於勞動力參與率上升和移民迴歸歷史常態，就業市場形勢已經企穩。

即便如此，古爾斯比還是以硅谷銀行爲例，敦促市場參與者相信美聯儲所說的將採取一切必要措施將通脹率降至2%的說法。他繼續引用硅谷銀行的“悲劇”對市場警告稱：

“記住硅谷銀行的教訓，硅谷銀行知道自己沒有傳統的存款特許經營權，且持有大量債券，雖然它對加息進行了對沖，但後來他們認爲美聯儲不會堅持到底，如果他們取消對沖，他們會賺更多的錢，所以他們取消了對沖，後來的事情便人盡皆知了。這是一長串教訓中的又一條：不要做空美聯儲。這不是一個好主意。”