在哈馬斯和以色列爆發衝突之前，投資者對原油和燃料價格的前景不那麼樂觀，因爲他們對過去三個月強勁反彈的持續性感到擔憂。

隨著基準油價接近每桶100美元，以及WTI原油庫欣交割點附近的庫存停止下降，市場中積累的部分泡沫似乎被吹散。

在截至10月3日的七天裏，對沖基金和其他基金經理在六個最重要的石油相關期貨和期權合約中賣出了相當於3300萬桶的原油。

基金經理兩週共賣出5700萬桶原油，此前自6月底以來的12周共賣出3.98億桶原油。

上週，大部分拋售集中在布倫特原油，共拋售2500萬桶，但WTI原油（-600萬桶）也首次出現了少量銷售。

因此，布倫特原油的淨頭寸從9月19日的2.66億桶（自2013年以來的第58個百分位）降至2.18億桶（第46個百分位）。

投資者頭寸的不平衡程度已經大大降低，看漲多頭頭寸與看跌空頭頭寸的比例從11.57:1（第92個百分位）降至6.11:1（第69個百分位）。

美國汽油庫存增加引發拋售

隨著庫存大幅增加，投資者對美國汽油價格前景的樂觀程度大大降低。在截至10月3日的一週內，對沖基金和其他基金經理賣出了相當於300萬桶的汽油。

自9月12日以來，基金經理在最近三週的每一週都賣出了總計2200萬桶汽油。因此，淨頭寸從7100萬桶（第77個百分位）降至4800萬桶（第42個百分位）。多空比也從3.53:1（第42個百分位）降至5.44:1（第63個百分位）。

市場情緒的轉變恰逢9月29日汽油庫存大幅增加至2.27億桶，高於四周前9月1日2.15億桶的低點。

汽油庫存從下降800萬桶上升至增加500萬桶，高於過去十年的季節性平均水平。

美國天然氣庫存下降仍難激起樂觀情緒

儘管2022/23年冬季遺留下來的過剩庫存逐漸減少，但投資者仍難以對美國天然氣價格前景持樂觀態度。

對沖基金在與美國天然氣價格掛鉤的兩個主要合約中購買了相當於2820億立方英尺的期貨和期權。

但根據提交給美國商品期貨交易委員會（CFTC）的記錄，這甚至沒有扭轉上週3800億立方英尺的拋售。

基金持有的淨多頭頭寸僅爲90億立方英尺（自2010年以來的第32個百分位），遠低於7月11日的近期高點7430億立方英尺（第48個百分位）。

天然氣工作庫存僅爲680億立方英尺，低於6月底的2990億立方英尺。

經通脹調整後，近月期貨價格從4月的2.22美元/百萬英熱單位的近期低點逐步升至10月的平均略高於3美元/百萬英熱單位。

因此，10月份的實際價格從4月份的第2個百分位（自1990年以來）上升到目前爲止的第12個百分位，但仍遠低於5.30美元左右的長期中位數。

但太平洋超強厄爾尼諾效應導致2023/24年冬季美國北部大部分地區氣溫高於平均水平的前景，暫時限制了任何更大的樂觀情緒。