華爾街一家主要銀行警告稱，通脹預期可能會像美國上世紀70年代的滯脹時期那樣失控。

德意志銀行宏觀策略師Henry Allen和研究分析師Cassidy Ainsworth-Grace表示，週末巴以衝突表明，地緣政治風險可能會突然捲土重來，這加劇了當前十年的意外衝擊。

因交易員考慮這一衝突對原油供應的影響，油價週一收漲逾4%。就目前而言，能源價格飆升的原因與上世紀70年代的相似之處越來越多，包括主要經濟體的通脹始終高於目標水平、對通脹下降速度的反覆樂觀、工人罷工等等。德意志銀行還特別指出，今年冬天被厄爾尼諾天氣模式主導的可能性甚至會增加，這種天氣模式與1971年發生的情況類似，通常會引起大宗商品價格的上漲。

此外，七國集團成員國的通脹率仍高於各自央行設定的目標，這些國家的利率將在高位維持多久是金融市場面臨的最重要問題之一，而通脹預期的不穩定將使政策制定者更加難以恢復價格穩定。

Allen和Ainsworth-Grace在週一發佈的一份報告中寫道：

“鑑於通脹仍高於疫情前的水平，重要的是不要對其走勢自滿。畢竟，如果再次出現衝擊，通脹有可能連續第三年甚至第四年高於目標，那麼越來越難以想象長期預期會一再低於實際通脹。”

歷史表明，通脹的“最後一英里”往往是最艱難的。上世紀70年代的一個重要教訓是，在1973年的第一次石油危機和1973-1975年的美國經濟衰退之後，通脹未能回到之前的水平，而在1979年的第二次石油危機之後，通脹甚至更高。德意志銀行的報告稱，既然過去兩年通脹一直高於目標，“新一輪通脹飆升很可能導致預期變得不穩定”。

目前，紐約聯儲8月份對消費者的調查顯示，公衆的通脹預期基本保持穩定，不過仍高於美聯儲2%的目標。

德意志銀行的研究小組還指出，當前這段時期與上世紀70年代在存在不同，比如長期通脹預期仍然“令人印象深刻”地得到了很好的控制，大宗商品價格已從過去12至18個月的峯值大幅回落，疫情期間出現的供應鏈中斷已“基本恢復”。此外，與過去相比，美國的能源密集度降低了，不太容易受到上世紀70年代那種能源衝擊的影響。Allen和Ainsworth-Grace總結道：

“即便如此，避免自滿是至關重要的，上世紀70年代的一個錯誤是政策放鬆得太早，這導致了通脹的重新抬頭。”