國際貨幣基金組織前首席經濟學家肯尼思·羅格夫（Kenneth Rogoff）預計，債券收益率將在很長一段時間內保持在較高水平，並警告美聯儲穩定通脹預期“仍面臨一場戰鬥”。

早在6月份，羅格夫曾表示，在這十年餘下的時間裏，10年期美債的平均收益率將高於4%。近日，他在接受採訪時表示：

“我確信，就我所見，利率將一直保持在高位……基本面似乎表明，利率將長期保持在較高水平。”

美國10年期國債收益率從9月初的4.1%飆升至上週的4.88%峯值，爲2007年以來的最高水平。強勁的就業數據和粘性通脹刺激了美債的拋售。

經通脹調整後的國債實際收益率大幅上升，這表明投資者要求更高的溢價才願意持有美債，以及聯邦赤字不斷增長將導致國債供應長期增加的擔憂加劇。如今，美國的預算赤字約佔GDP的7%，失業率僅爲3.8%。這表明基本赤字或經週期調整的赤字可能佔GDP的8%或更高，接近全球金融危機後失業率爲10%時的水平。

這位哈佛大學教授表示，赤字增加是因爲美國將需要在國防上投入更多資金，而且經濟的綠色轉型“將涉及大量鉅額投資”。

同時，隨著美聯儲繼續縮減資產負債表，債券供應量增加的同時，需求也會降低。施羅德首席經濟學家兼策略師基思·韋德（Keith Wade）預計，明年對美債的需求將減少7,800億美元，投資者料將被要求在未來一年淨購買2.73萬億美元的國債，約佔GDP的10%，比去年高出50%。

主權債券收益率的上升推高了信貸和抵押貸款市場的利率，導致金融狀況普遍收緊。隨著市場利率上升對經濟的影響逐漸顯現，未來幾個月GDP增長的阻力將會加大。

那麼，有什麼原因可能扭轉當前利率上升的趨勢？羅格夫說，當高利率“開始反饋到實體經濟，並且開始對投資產生影響”的跡象出現時，利率可能就會停止上漲。

而被問及美國經濟能否承受5%的利率時，羅格夫回答說：

“利率已經上升，也許我們會在某個時候陷入衰退，但經濟並沒有像你想象的那麼脆弱，而是正在進行調整。”