有“新美聯儲通訊社”之稱的著名宏觀記者Nick Timiraos聯合撰文點評週四公佈的CPI通脹報告，指出該報告無法讓美聯儲宣佈勝利，同時凸顯了通脹率穩定在3%、高於美聯儲2%目標的風險。以下是他在文章中的主要觀點。

9月份通脹下降的最新進展停滯不前，這是通往完全消除價格壓力的道路依然崎嶇不平的最新跡象。好消息是，與去年創下的40年新高相比，價格漲幅已明顯放緩，尤其是在衡量基本或“核心”通脹率時。但壞消息是，在今年夏天早些時候核心通脹率急劇放緩之後，上個月這些價格的上漲速度略有加快。

最新的通脹數據凸顯了這樣一種風險，即如果經濟沒有進一步放緩，通脹率可能會穩定在3%左右——遠低於去年促使美聯儲一系列快速加息的驚人通脹率，但仍高於其設定的2%的通脹率目標。

絕對不能宣稱“勝利”

如果有更有力的證據表明物價壓力和經濟活動正在降溫，官員們可能會對維持利率穩定的決定感到更加放心。但他們不太可能發出無限期暫停加息的信號，或排除在12月加息的可能性。

美聯儲主席鮑威爾在9月決定維持利率穩定後強調，官員們將根據新數據制定貨幣政策。儘管美聯儲使用單獨的通脹指標，但由於CPI報告首先發布，因此受到更廣泛的關注。在下次會議之前，官員們將收到更多有關工人薪資的數據，以及商務部提供的他們偏好的通脹指標。

FS Investments首席美國經濟學家Lara Rhame說：“美聯儲肯定可以宣稱在通脹問題上取得了進展，但他們絕對不能聲稱取得了勝利。”

美聯儲官員希望看到核心價格繼續降溫，尤其是服務業，因爲服務業與勞動力成本的關係往往比商品價格更爲密切。

工資增長繼續對通脹構成壓力

許多美國人對通脹放緩並不感到欣慰，因爲自2021年以來，從汽車、餐廳餐飲到住房等所有商品的價格漲幅都異常之大。

上個月勞動密集型服務的價格上漲可能會加劇人們對火熱的勞動力市場將維持較高通脹率的擔憂。9月份，餐飲價格連續第二個月上漲。酒店住宿和體育賽事的價格也有大幅上漲。

田納西州的一家制造商——哥倫比亞機械廠（Columbia Machine Works）在過去兩年中大幅提高了薪酬，以留住並吸引技術熟練的員工來製造和維修工業機械。公司副總裁、創始人的曾孫、28歲的Jake Langsdon說，雖然包括水電費在內的其他費用也在上漲，但對這家擁有近百年曆史的公司定價影響最大的還是勞動力成本。

“當我被迫提高價格時，我的收費是足夠了還是太高了？”他談到了公司的兩難處境。“你不能把100%的通脹成本轉嫁給客戶，客戶會對你不屑一顧......你要承受一部分。”

據Langsdon估計，哥倫比亞的勞動力成本在過去幾年中增長了20%-25%，原因是加薪和更昂貴的福利。他說：“許多企業都在爭奪一個非常小的勞動力資源庫，而新加入的企業並不多。”

隨著失業率低於4%，裁員人數也沒有明顯上升，工人們並沒有失去他們在疫情後復甦期間獲得的所有“籌碼”。汽車工人聯合會成員和凱撒-永久醫療保健公司員工的罷工，以及近期其他工會合同中工資的大幅增長，都可能推高整個經濟中的工人工資。

北方信託公司（Northern Trust）首席經濟學家Carl Tannenbaum說：“這可能會繼續對基本服務的價格造成壓力，而基本服務的價格是目前表現仍不如人意的最後幾項因素之一。”

美聯儲可能採取觀望態度

美國能源信息署的數據顯示，9月份汽油價格漲幅較小，最近幾周汽油價格有所下降。本週早些時候，中東戰爭推高了油價，因此油價可能會再次上漲。

美聯儲並不針對對利率變化不太敏感的大宗商品價格，但汽油價格的上漲可能會打擊消費者的信心和支出，並影響到機票和航運等其他產品的成本。

雜貨價格延續了過去幾個月的低迷態勢，在過去一年中與總體通脹率保持同步。

由於美聯儲加息的影響在數據中的顯現具有較長的滯後性，預計住房成本將在未來幾個月內緩解整體通脹。9月份，住房繼續增加價格壓力，比上月上漲0.6%。

二手車價格在疫情限制解除後暴漲，擾亂了供應鏈，之後又大幅下跌。在過去的一年裏，二手車價格下降了8%。

美聯儲已經提高了短期利率，通過放緩經濟來抑制通脹。這一過程旨在推高長期債券收益率，從而提高住房、汽車和其他大宗消費的借貸成本。

美聯儲理事沃勒週三在猶他州的一次會議上表示：“金融市場正在收緊，它們將爲我們做一些工作。我們現在的處境是靜觀其變。”