公司內部人士——高管、董事和最大股東——被認爲比外部人士更瞭解公司的前景。因此，當美國證券交易委員會（SEC）要求他們在購買或出售公司股票時披露相關信息時，華爾街的許多人都緊盯這些報告，以發現內幕行爲的任何趨勢。

密歇根大學金融學教授Nejat Seyhun和他的兒子Jon Seyhun就屬於這類人，後者創建了InsiderSentiment.com，並將父親的研究成果付諸實踐。與其他一些挖掘內幕數據以獲得見解的人不同，Seyhun父子只關注公司高管和董事執行的交易。那是因爲Nejat Seyhun的研究發現，平均而言，最大的股東對其公司的前景沒有任何特殊的洞察力。

他的研究發現，最有能力預測在美上市股票中位數表現的指標統計的是那些高管和董事買入的股票多於賣出的股票的公司。Nejat Seyhun將這一數量與所有發生過內幕交易的公司進行百分比計算，並將該比例稱爲“內部情緒追蹤器”。 

10月份至今，這一指標一直徘徊在20%左右。雖然這一數字遠高於三個月前12%的讀數，但也低於過去10年26%的平均水平，正如上圖所示。Nejat Seyhun表示，他認爲最新的讀數代表內部人士的情緒爲“中性到悲觀”，這意味著較弱的持有建議，即“對激進的新多頭頭寸持謹慎態度”。 

Nejat Seyhun表示，儘管“內部情緒追蹤器”的讀數低於平均水平，但這種較弱的持有建議是適當的，因爲讀數的“信噪比”較低，與長期平均值相差幾個百分點。根據平均數據的每一次波動來調整投資組合並不是一個好主意，因爲更極端的水平往往預測能力更好。

Seyhuns父子發現，“信噪比”最高的讀數是非常低或非常高的讀數。他們最近在網站上發佈了相關研究，該研究彙集了讀數低於20%和高於30%的情況。過去十年裏，當“內部情緒追蹤器”超過30%時，羅素2000指數在隨後一個月內平均上漲了3.2%。相比之下，在讀數低於20%後的接下來一個月，羅素2000指數平均下跌0.8%。

隨著“內部情緒追蹤器”徘徊在20%的門檻附近，投資者應該留意內部人士情緒的任何顯著惡化。Nejat Seyhun表示，如果該指標在10月份結束時低於20%，他將認爲這是一個賣出信號。