摩根大通的兩位資深人士加入Brahman Capital Management Pte，管理一隻針對日本利率市場的宏觀基金。目前投資者正準備迎接日本借貸成本的歷史性上升。

摩根大通前亞太地區G10利率交易主管瓦塔亞（Ville Vaataja）與前日本固定收益交易主管Shigetoshi Kobayashi合作，負責管理Brahman Kova日本基金。該基金目前管理著約1億美元的資金，於上個月開始交易，目標是將約75%或更多的資金投向日本利率市場。瓦塔亞說：

“日本市場的波動性和價格走勢前景比我們在過去25年中看到的任何時候都要令人興奮。我們堅信，在未來數年乃至數十年內，日本將面臨結構性的更高已實現波動率。”

規模達1079萬億日元（約合7.2萬億美元）的日本政府債券市場正在經歷全球金融危機以來最大的波動，市場押注低利率世界的最後一根錨正在鬆動。隨著日本擺脫通貨緊縮環境，10年期日本國債收益率已升至十年來的新高，這助長了人們對日本央行即將結束負利率政策的預期。

瓦塔亞認爲，日本的通脹率將繼續超出日本央行的預測，這意味著，除非出現嚴重的全球經濟衰退，否則決策者必須“宜早不宜遲”地提高利率。這個世界第三大經濟體的消費價格漲幅在去年12月份達到了4%，這是四十多年來的首次，不過漲幅已經放緩。

“我們堅信日本的通脹是真實的，而且會持續下去，”瓦塔亞週四在該基金位於新加坡的辦公室接受採訪時說。“有鑑於此，日本央行已經落伍了。”他補充說，該基金的投資組合有押注日本收益率曲線陡峭化的傾向。

該基金的推出正值日本利率交易面臨挑戰之際。例如，在過去四年裏，做空日本債券的押注一直很有效，在過去16個季度中，有11個季度的證券都出現了虧損。但隨著其他主要經濟體的央行預計將於明年開始降息，包括日本在內的全球債券市場面臨的風險可能來自多個方面。

瓦塔亞說，Brahman Kova日本基金將投資於債券、掉期、貨幣遠期和其他衍生品，以表達他們的市場觀點。他補充說：“很有可能，收益率曲線會在結構上更加陡峭，這對於像我們這樣的主動型基金來說，既可以進行相對價值交易，也可以進行方向性交易。”

瓦塔亞此前還曾在日本與Kobayashi一起擔任摩根大通固定收益交易部門的聯席主管。Kobayashi在摩根大通工作了十多年，於2021年11月離職。