儘管第三季度美國GDP數據熱得“爆表”，但這並不意味著美國經濟已經脫離困境。

週四公佈的數據顯示，美國第三季度GDP增速達到4.9%，爲近兩年來最快。安聯集團首席經濟顧問、經濟學家Mohamed El-Erian表示，雖然這是經濟走強的跡象，但現在還不是擺脫衰退焦慮的時候。他表示：

“我們不應該把這看作是一切都結束的信號，我一直反對2023年我們會出現經濟衰退的觀點，但我有點擔心2024年。”

令人擔憂的是美國不斷上升的赤字和越來越多的企業破產，以及通脹率接近4%的經濟。但強勁的零售銷售數據和井噴的9月就業報告使許多投資者轉向了“不著陸”的陣營。

El-Erian說，雖然GDP數據強調了美國的“例外主義”，但高利率正在影響經濟的各個角落，這是需要注意的。他說，“首先，儲蓄減少，這是一個大問題。其次，利率市場確實存在問題。這對企業是個問題，對政府是個問題，對美聯儲是個問題，對家庭也是個問題，是對經濟活動是一個重大的不利因素。”

在2008年金融危機之後的十多年裏，美國借貸成本一直處於接近於零的水平，這通過鼓勵貸款和保持市場流動性來推動經濟活動，並有助於推高資產價格。

現在，美聯儲的加息推高了整個經濟的信貸成本，市場已經對這一變化做出了反應。抵押貸款利率已經突破幾十年來的高點，商業房地產市場正在顫抖，政府將不得不支付更多的利息來償還鉅額債務。

美聯儲加息的另一個影響是債券市場的崩潰，El-Erian將其描述爲“無錨”，並認爲美國國債市場正在失去作爲避風港的吸引力。 

由於預期利率在可預見的未來仍將保持較高水平，債券市場最近幾個月出現了歷史性的拋售。本週，10年期美國國債收益率自2007年以來首次突破5%。

地緣政治動盪通常是投資者湧入美國國債市場的一個典型原因，但這位經濟學家指出，儘管中東緊張局勢加劇，但最近幾周這種情況幾乎沒有發生。

他說，“考慮到世界上正在發生的事情，我們還沒有看到人們對質量和安全的追求，美債應該是避風港，且應該已經因此受益了。但現實情況是，今天的10年期美債收益率比最近這場衝突爆發前高出了整整70個基點。”

El-Erian此前另一篇文章中寫道，“無論你怎麼看，全球最重要的基準市場正走在一條不可預測的道路，目的地不確定。”他警告投資者不要想當然地認爲債券市場具有彈性。他總結道：

“有兩件事已經出現並將持續下去。美聯儲是淨賣家，而政府發行更多債券。週三的五年期美國國債拍賣拍賣會上已經出現了一個很大的問題，誰會買？買家的問題不會很快消失。”