在本週的會議上，美聯儲官員除了決定本次是否加息，並權衡經濟增速是否可能導致通脹再次加速之外，他們還將討論一個關鍵問題：消費者是逐漸撤退，還是繼續挺身而出支撐經濟？

消費者暫時表現穩定

隨著債務拖欠率上升、利息增加和現金儲備減少給家庭資產負債表帶來壓力，美國消費者令人驚訝的韌性將在未來幾個月受到考驗。薩姆諮詢公司創始人、前美聯儲經濟學家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）表示，過去一年消費者表現非常穩定，但問題是，還能持續多久？

隨著美聯儲大幅加息、抑制通脹，消費者貸款購買房屋或汽車的成本變得更高，信用卡債務的成本也隨之上升。

到目前爲止，這還沒有削弱消費者的總體需求。美國政府上週的數據顯示，第三季度美國人在傢俱、旅行和其他方面的支出穩健，美國經濟以近兩年來最快的速度擴張。而與此同時，9月份美國儲蓄率降至3.4%，爲今年最低。

美聯儲主席鮑威爾表示，雖然預測人士預計經濟增長將很快降溫，但官員們“正在關注近期顯示經濟彈性增長的數據”，並將仔細關注消費者數據。他在10月19日表示：

“如果有更多證據表明，經濟增長持續高於趨勢水平，或者勞動力市場的緊張狀況不再緩解，可能會使通脹進一步面臨上升風險，進而導致貨幣政策需要進一步收緊。”

支付賬單的困難展露苗頭

從某些方面來看，消費者在支付賬單方面確實更加困難了。

紐約聯儲的研究顯示，信用卡和汽車貸款等消費者債務拖欠率在2020年和2021年降至“異常低值”後正在上升，當時消費者受益於債務寬限計劃和聯邦援助。這些數據現在回到了大流行之前的水平，引發了是繼續上升還是企穩的疑問。

另外，經過過去三年的暫緩期之後，約4000萬消費者也將於本月恢復償還聯邦學生貸款。

根據人口普查家庭意向調查，十月份表示自己在支出方面遇到困難的消費者比例有所上升。阿波羅全球管理公司首席經濟學家託斯頓·斯洛克（Torsten Slok）在一封電子郵件中寫道，對於擁有大學學位、收入在5萬至15萬美元之間的家庭來說，比例的增長更爲明顯，“這表明重啓償還學生貸款是財務壓力增加的根源”。

美聯儲數據顯示，第二季度美國家庭將可支配收入的9.8%用於償還債務，高於2021年第一季度的8.3%，但仍低於2007年達到的13.2%的峯值。

彭博經濟研究首席美國經濟學家安娜·黃（Anna Wong）表示，隨著收入增長放緩、利率上升以及學生貸款重啓償還，消費者的預算緊縮可能會持續下去。她說，消費者要麼通過增加借貸來維持過去一兩年的消費習慣，要麼捂緊錢包，要麼去找更多工作。

經濟學家持樂觀態度

經濟學家表示，儘管逆風迫在眉睫，但有理由認爲消費者有足夠的動力來保持經濟的持續發展。

9月份美國就業增長超出預期，有助於推動支出。美聯儲最近發佈的數據顯示，美國人在疫情期間經歷了創紀錄的淨資產飆升，爲2023年的強勁消費能力奠定了基礎。

而且，許多業主還在疫情初期鎖定了較低的抵押貸款利率，減少了每月的房貸金額，從而增加了可支配收入。紐約聯儲十月份發佈的研究顯示，一些人還利用暫緩計劃來償還其他債務，爲他們留下了必要時可以利用的信貸緩衝。

哈佛大學經濟學教授、前白宮首席經濟學家賈森·弗曼（Jason Furman）表示，如果考慮到近年來一些換工作的人收入更高，而且拖欠率即使在上升，那也是從疫情期間達到的極低水平開始上升，情況就沒有那麼可怕了。