美國通脹和經濟增長前景存在諸多不確定性。

上週，美國三季度經季節性和通脹調整後的中國生產總值（GDP）摺合成年率增長4.9%，超出了經濟學家的一致預測，是第二季度2.1%增速的兩倍多。9月份通脹數據並不像夏季的報告那麼樂觀，核心個人消費支出指數（PCE）小幅走高。

斯坦利表示：“如果純粹根據經濟數據做出政策決定，那麼下週加息將是輕而易舉的事情。”

北方信託公司（Northern Trust Co）首席經濟學家卡爾·坦南鮑姆（Carl Tannenbaum）表示，美聯儲可以按兵不動，因爲之前的加息開始對消費者和企業造成影響。他補充說，自美聯儲9月份會議以來，美國10年期國債收益率的漲幅相當於加息了25個基點。

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）也同意鮑威爾將指出金融狀況趨緊“作爲保持按兵不動的理由”。費羅利表示：“鮑威爾將通過指出金融狀況的收緊及其對前景的影響來捍衛維持不變的決定。”

此外，需要注意的是，最近一個季度的強勁增長主要受到了某些不太可能重現的因素的提振，以及其他潛在的抑制因素尚未發揮作用。

坦南鮑姆表示，消費者的超額儲蓄已經所剩無幾，7月至9月的強勁支出不太可能重演。他說，美聯儲“比三週前更願意保持穩定”。

TS Lombard首席美國經濟學家Steven Blitz寫道，GDP報告的真正價值在於它對未來季度的影響。他預計，隨著財政政策的順風減弱以及美聯儲加息開始發揮作用，今年最後三個月的GDP年增長率將放緩至1.5%。

美聯儲會再次加息嗎？

與此同時，強勁的數據意味著鮑威爾不排除今年進一步加息。美聯儲9月份的點陣圖表明12月份仍有可能再次加息。

按名義計算，未經通脹調整，美國經濟最近一季度的年化增長率爲8.5%，其中所謂的GDP物價平減指數（名義GDP與實際GDP之比）增長3.5%。與去年同期相比，名義GDP同比增長率依然強勁，達6.3%。

AllianceBernstein前首席經濟學家約瑟夫·卡森（Joseph Carson）表示，“隨著名義GDP以上世紀80年代中期以來最快的速度增長，美聯儲應該尋求進一步提高政策利率。儘管FOMC本週肯定會按兵不動，但“歷史表明，只有聯邦基金利率等於或高於名義GDP才能減緩經濟增長，而兩者之間還相差75個基點。 ”他在LinkedIn博客上寫道。

當前的經濟增長和美聯儲政策制定者降低通脹的意圖將使上世紀80年代中期至90年代中期的利率政策更加合適，當時利率保持在與名義GDP增長率一致的水平或以上。BCA研究部前首席經濟學家馬丁·巴恩斯（Martin Barnes）在11月的銀行信貸分析師中寫道，相比之下，從上世紀60年代末到70年代的通貨膨脹時期，利率一直低於名義GDP。

巴恩斯寫道，美聯儲對2024年軟著陸的預測以及對2025年通脹率2.2%、實際增長率1.8% 和聯邦基金利率3.8%的中值預期是一個“童話般的結局”。他懷疑美聯儲最終將在通脹目標上讓步，並容忍3%至4%的新通脹區間。

Evercore ISI副主席克里希納·古哈（Krishna Guha）認爲，強勁的數據“維持了（利率的）上行風險，美聯儲仍可能在12月或明年1月或3月進一步加息”，甚至不止加息一次。“美聯儲稍後加大力度收緊政策的風險依然存在，”他表示。

豐業銀行資本市場經濟主管德里克·霍爾特（Derek Holt）表示，他擔心“市場上的這種說法——即通脹已經得到緩解，債券市場已經幫助美聯儲實施了緊縮政策——最終將在今年年底或更晚的時候逆轉。”

霍爾特，“在我看來，市場可能編造一個故事，聲稱債券市場可能已經超賣，也許過早地宣佈通脹已被打敗。而鮑威爾意識到了這種危險，並將繼續強調對夏季幾個月通脹好消息是否持續存在的懷疑。”

PNC金融服務集團首席經濟學家Gus Faucher表示，鮑威爾將明確表示，是否再次加息將取決於“11月初至12月中旬期間通脹和勞動力市場的情況”。鮑威爾可能會繼續重申美聯儲的口頭禪，即利率將在比預期更長的時間內保持在峯值水平。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）美國經濟學家邁克爾·皮爾斯（Michael Pearce）表示，“美聯儲官員將對金融狀況收緊感到高興，但仍將保持強硬態度，以免引發市場走勢逆轉。”