摩根大通週一發佈的報告稱，由於高利率和消費者財務狀況惡化，企業利潤將下降，華爾街目前的普遍預期過於樂觀。

企業盈利增長放緩

華爾街普遍預測，標普500指數到2024年每股收益將增長12%，但這一觀點與消費者儲蓄減少、限制性貨幣政策和地緣政治風險上升等日益增長的風險“背道而馳”。

摩根大通表示，“預期每股收益增長12%的共識應該下調”。較低的增長預期最終意味著較低的股價。

“更高更久”的利率將推高企業的利息支出。摩根大通估計，按當前利率爲2025年到期的8,000億美元企業債務進行再融資，將導致標普500指數的每股收益減少約3美元。

但對公司盈利結果更爲不利的是收入放緩，部分原因是消費者的支出能力達到極限。摩根大通估計，營收下降1%就會讓標普500指數的每股收益下降2.25美元。

摩根大通警告說：“過去一年，盈利增長幾乎陷入停滯，如果商業週期從放緩轉向全面收縮，盈利增長應該會轉爲負值。”自二戰以來，在經濟衰退期間，標普500指數公司的盈利平均下降20%。

鑑於華爾街普遍認爲明年利潤將實現兩位數增長，企業盈利稍微下降都可能對股價造成衝擊。

高利率阻礙企業回購股票

在當前利率超過5%的情況下，企業盈利可能疲弱的另一個原因是企業股票回購正在放緩，因爲企業承擔債務回購股票的成本變得過高。

美國銀行在週一的一份報告中表示，最近幾個季度的股票回購“明顯放緩”，第三季度同比下降30%。該行表示，債務發行乏力應會導致股票回購計劃持續疲軟。

回購股票有助於通過減少流通股數量來提高每股收益。這是一種廣泛使用的策略，可以在收入持平甚至下降時幫助提高每股收益。這種做法在此前十年的零利率環境中很常見。

總的來說，由於利率上升將導致不同領域的利潤下降，摩根大通保持謹慎態度。報告稱：

“經過十多年的寬鬆貨幣政策，我們認爲存在許多已知風險，但更大的未知風險尚未浮現。”