小程序：每日投行觀點梳理

1. 高盛：不再認爲美國政府會在2023年關門

高盛取消了對美國政府今年關門的預測，但警告稱2024年初有關門風險。以Jan Hatzius爲首的高盛經濟學家表示，此前的基本預測是，美國政府將在第四季度關閉至多2-3周，現在看來這種可能性“小得多”。這家經紀公司說，以色列衝突以及美國最近空襲敘利亞等地緣局勢將使國會不太可能允許政府關門，因爲關門會影響軍方。此外，經過數週內鬥後，約翰遜當選衆議院議長，也降低了政府關門的可能性。不過，Hatzius表示，政府在2024年初仍有關門風險，因爲在11月17日截止日期之前可能暫時延長支出法案，但政府在短期法案下運作的時間越長，國會就全年開支法案達成協議的可能性就越小。

2. 高盛：標普500指數年底目標點位4500點，經濟增長前景惡化或提供買入機會

高盛表示，市場對美國經濟增長前景變得更加悲觀，如果這種情況持續下去，可能會提供入市機會。高盛策略師David Kostin團隊發表報告指，週期性股票10月份表現欠佳，表明外界擔心近期金融狀況收緊將阻礙經濟成長。但同時，高盛認爲美國經濟將保持相對彈性，因此金融服務、半導體和材料等行業的公司可能仍表現相對較好。Kostin預計，標普500指數年底將達到4500點，略高於市場策略師平均預期的4370點。高盛策略師報告提到，儘管該行預計貼現率和資產負債表面臨的阻力將持續存在，但認爲增長前景進一步大幅下調是一個買入機會。

3. 高盛：受人工智能提振，上調對美國和全球長期經濟增長的預測

高盛集團上調對美國和許多其他主要經濟體的長期增長預測，因爲生成式人工智能(AI)勢將在未來十年內提高生產率。在美國，這項技術2027年料將對中國生產總值（GDP）增長形成0.1個百分點的提振，到2034年提振幅度料將擴大至0.4個百分點。AI的影響使得高盛對美國GDP增長的預測上調至2027年擴張2%，到2034年增長2.3%。在歐元區，AI將從2028年開始對GDP增幅帶來0.1個百分點的提振，到2034年提振幅度擴大至0.3%。高盛預計屆時該地區將以1.4%的速度增長。在日本，到2033年AI對GDP的提振將達到0.3個百分點，推動GDP增速達到0.9%。

4. 傑富瑞：預計美聯儲不會加息，但也不會馬上降息

傑富瑞首席歐洲經濟學家庫馬爾在一份報告中表示，美聯儲已經結束了加息，且預計短期內不會降息。傑富瑞預計美聯儲在2024年總統大選前只會降息一次，這也是由於美聯儲希望在總統選舉中保持中立。然而，傑富瑞預計美聯儲將在2025年“激進”降息，因爲屆時利率將遠高於中性水平，通脹可能低於目標，且經濟增速低於潛在水平。根據Refinitiv的數據，市場預計美聯儲在2024年將降息73個基點。

5. 三菱日聯：英國央行週四會議或導致英鎊進一步下跌

三菱日聯研究主管Derek Halpenny在一份報告中稱，英國央行週四的會議可能會導致英鎊進一步下跌，因爲央行成員可能會承認英國的經濟狀況可能會惡化，併發出信號表示降息可能比市場預期更早開始。英國貨幣市場有“更多可能”增加目前定價的降息次數。Halpenny表示，“在我們看來，到2024年9月僅降息25個基點顯得過於保守了，”英國央行週四不那麼鷹派的溝通可能會導致英鎊進一步表現不佳。

6. 法興銀行：意大利-德國國債利差目前市場定價合理，但後續可能進一步擴大

意大利10年期國債和德國國債收益率利差在198個基點左右。法國興業銀行研究部分析師在一份報告中表示，儘管這一利差目前看起來定價合理，但很可能會進一步擴大。作爲風險溢價的衡量指標，10年期意大利國債和德債收益率利差自10月初以來一直在200個基點左右波動，分析師指出，根據信用利差、短期利率和政治壓力水平，認爲這一利差的公允價值只比現在的市場水平縮債5個基點。他們預計，由於年底前還有三次信用評級審查、意大利政府將與歐洲委員會討論預算計劃以及中國財政部將公佈2024年的融資目標，這一利差將繼續面臨壓力。

7. 潘森宏觀：中國需求正幫助西班牙經濟超越歐元區其他國家

潘森宏觀經濟學家Claus Vistesen和Melanie Debono在一份報告中寫道，中國需求正幫助西班牙經濟超越歐元區其他國家，儘管目前西班牙政治局勢不穩。Vistesen和Debono說，這個地中海國家第三季度GDP增長0.3%，可能好於德國、法國和意大利本週公佈的經濟增長。家庭支出正在推動西班牙的經濟增長，並且隨著通脹的緩解，第四季度和明年應該會繼續支持經濟增長。

8. 潘森宏觀：德國經濟已“陷入泥潭”，第四季度不會好轉

潘森宏觀首席歐元區經濟學家Claus Vistesen在一份報告中指出，德國第三季度中國生產總值下降0.1%，經濟再次徘徊在技術性衰退的邊緣。鑑於通脹率下降，消費似乎尚未出現預期的反彈。但他補充說，從積極的一面來看，投資似乎比預期的要好。“然而，最終的結果是，德國的經濟現在已經深陷泥潭。”他表示，第四季度的情況可能不會好轉，2024年初中國生產總值的下行風險更大。

9. 凱投宏觀：歐元區或將無法達到增長預期

凱投宏觀歐元區副首席經濟學家Jack Allen-Reynolds在一份報告中寫道，歐元區很可能達不到目前的增長預期。Allen-Reynolds指出，10月份歐元區的經濟情緒略有下降，這與包括採購經理人指數在內的其他黯淡跡象一致。工業部門的表現明顯不佳，而今年迄今爲止的強勢來源勞動力市場正顯示出疲軟的跡象。通脹正在迅速緩解，但歐洲央行要到明年才能考慮降息並提振經濟。歐洲央行目前預計今年的經濟增長率爲0.7%，2024年爲1.0%，但凱投宏觀的預測顯示，歐洲央行的預測很可能過於樂觀。 

10. 凱投宏觀：英國信貸下滑表明高利率正在打擊經濟

凱投宏觀經濟學家Ashley Webb在一份報告中寫道，銀行貸款的減少表明高利率正在如期發揮作用，英國甚至可能正處於輕微的經濟衰退之中。週一的數據顯示，9月抵押貸款淨額有所下降，抵押貸款許可和新增消費信貸也有所下降。Webb表示，加息正在逐步發揮作用，英國央行應該已經結束了漫長的加息週期。他補充說，在降息之前，貸款可能會繼續疲軟。“這與我們的觀點一致，即溫和的經濟衰退可能已經開始。”

11. 德商銀行：工業低迷和高利率將使德國經濟復甦擱淺

德商銀行經濟學家Joerg Kraemer在一份報告中指出，在第三季度GDP環比下降0.1%之後，德國經濟很可能在下半年進一步萎縮，尤其是工業生產將在未來幾個月下降，因爲調查顯示，企業現在已經解決了疫情造成的訂單積壓問題。他補充說，儘管通脹率下降、工資增長加快，但正如最新的GfK消費者景氣指數所反映的那樣，私人消費暫時還不可能復甦。隨著歐洲央行加息對經濟產生影響，德國經濟至少在明年春季之前都不太可能出現任何復甦，尤其是在預計歐洲央行到2024年纔會降息的情況下。

12. 德商銀行：德國工資上漲將在2024年支撐核心通脹率

德商銀行高級經濟學家Ralph Solveen在一份報告中指出，德國通脹率在未來幾個月可能會繼續下降，但核心通脹率會隨著勞動力成本的上升而趨於穩定。10月份核心通脹率從9月份的4.6%下降到4.3%，隨著生產者價格繼續下跌，商品通脹明顯下降。Solveen表示，雖然總體通脹率將在2024年的前幾個月有所放緩，但到明年春季核心通脹率可能會保持在3%左右。他補充說，工資水平的提高將阻止核心通脹率（尤其是服務業通脹率）進一步下降。

13. 摩根士丹利：10年期美債收益率還將繼續走高

摩根士丹利財富管理在一份報告中稱，投資者歷來要求在現有通脹率的基礎上獲得約200個基點的溢價，鑑於目前美國年化CPI爲3.7%，不難想象10年期國債收益率將會走高，特別是如果需求增長和財政支出有望保持強勁的話。該機構表示，10年期美債收益率最近觸及5%，爲16年來最高水平，這讓一些投資者感到不安，他們擔心收益率已經完全脫離了過去15年的區間。不過從長期來看，收益率往往會與實際經濟增長和通脹預期的總和趨於一致。摩根士丹利表示：“如果這兩者在未來十年內都約爲2.5%，那麼5%的收益率就是合理的。”