美聯儲本週可能將基準利率維持在22年高點不變，同時保留在必要時再次加息的可能性，以對抗通脹。

爲期兩天的政策會議將於台北時間週四凌晨結束，如果經濟沒有像美聯儲預期的那樣降溫，且通脹自6月份以來放緩後再次回升，官員們可能會在12月或明年再次加息。美聯儲還可能會考慮近期美債收益率迅速上漲是否可以有效替代另一次加息。

等等看，但要等多久？

如果暫停加息，這將是美聯儲連續第二次維持利率不變，凸顯了其在抗通脹過程中的觀望立場。自2022年3月以來，美聯儲以四十年來最快的速度加息。最近一次加息是在7月份，聯邦基金利率的目標區間達到5.25%-5.5%。

鮑威爾的新聞發佈會成爲關注的焦點。他可能會說，美聯儲希望通脹持續放緩，且經濟活動和就業在7月至9月快速增長後有所降溫。

另一個問題是，美聯儲官員們如何才能判斷他們是否朝著正確的方向前進。如果正確，接下來的會議將可以繼續保持利率不變，否則可能會導致他們再次加息。

通脹降溫，但經濟繼續攀升

自6月份以來，儘管消費者支出和就業有所增加，但通脹明顯放緩，這給美聯儲官員帶來了困惑。通常情況下，通脹會隨著經濟活動減弱而緩解。

這讓美聯儲官員們不確定經濟和通脹將如何進展下去。持續的經濟活力將加劇人們的擔憂，即如果不收緊政策，通脹就不會持續放緩。只有經濟增長疲軟才能使他們相信，即使不進一步加息，物價壓力也能繼續減弱。

根據美國商務部數據，核心通脹去年達到7%的峯值，今年4月至9月期間年化率達到2.8%。對沖基金Point72資產管理公司首席經濟學家Dean Maki表示：

“對他們來說，暫時維持利率不變，看看事態如何發展是一個合理的策略。”

金融狀況收緊

鮑威爾10月19日在紐約經濟俱樂部的講話中表示，如果收益率上升並非反映市場對美聯儲加息路徑的預期，那麼過去三個月長期美債收益率的上漲可能會取代美聯儲加息。近期債券市場拋售使得30年期固定利率抵押貸款利率自2000年以來首次接近8%。

鮑威爾本週可能會面臨更多關於如何評估借貸成本上升帶來的潛在經濟影響的問題。

收益率一直在攀升，原因是一些投資者對美國國債發行量的增加感到擔憂，而與此同時，中國銀行、外國買家和美聯儲本身對長期債券的需求卻有所減少。

波士頓聯儲前主席埃裏克·羅森格倫（Eric Rosengren）表示，儘管美聯儲對最近的利率上漲不負有責任，但“我確實認爲貨幣政策必須考慮到這一點”。他表示，金融狀況已經按照美聯儲官員的意願收緊，但這並非歸功於美聯儲的政策。

12月加息？

投資者將密切關注有關12月可能加息的任何信號。

9月份，大多數官員預計今年有必要再次加息，但一些官員最近幾周的表態似乎說明並不急於再次加息，除非比預期更熱的經濟數據迫使他們這樣做。這與一年前相比有所不同，當時他們更擔心緊縮力度太小。儘管如此，保持加息的可能性符合美聯儲的利益，Maki說：

“因爲一旦他們完全排除這種可能性，下一個問題就會是，‘什麼時候降息？’”

2018年至2022年初擔任美聯儲副主席的理查德·克拉裏達（Richard Clarida）表示，他認爲美聯儲最終還是會選擇在12月加息，以防範經濟增長和通脹下降過於緩慢的風險。他說，“我傾向於認爲他們將進行這次加息。”

但是，羅森格倫不同意，表示只要通脹指標繼續保持溫和，美聯儲就不需要再次加息。他表示：

“從通脹和薪資數據來看，只要繼續取得進展，就沒有理由採取更加限制性的政策。”

政策聲明

美聯儲官員不會在本次會議上發佈新的經濟預測，政策聲明將成爲反映FOMC共識的最具體形式。市場預計官員們不會改變自5月份以來一直維持的措辭，這將反映出利率進一步上升的前景。

他們可能會注意到近幾個月經濟和就業的強勁表現。一些分析師認爲，美聯儲還應該在聲明中表明人們越來越關注長期國債收益率的迅速上升。

前美聯儲高級經濟學家、耶魯大學管理學院教授威廉·英格利希（William English）表示，爲了在聲明中保持平衡，需要同時提及經濟活動的強勁和金融狀況的收緊。

其他人則認爲美聯儲沒有理由指出近期市場驅動的借貸成本上升，部分原因是在經過嚴格審查的政策聲明中引入新措辭可能會在以後造成複雜性。

克拉裏達說，確實必須考慮未來取消這些新措辭的方式，對於美聯儲官員來說，讓鮑威爾在新聞發佈會上簡單地討論金融前景的變化會更容易。