今天凌晨，美聯儲暗示，長期國債收益率的上升降低了再次加息的動力，儘管美聯儲主席鮑威爾爲抑制通脹而再次加息敞開了大門。

雖然鮑威爾暗示政策制定者可能在下個月的會議上加息，但他也承認官員們可能會結束緊縮行動。他說，他還沒有信心判斷貨幣政策的約束性足以使通脹率回到美聯儲2%的目標。

“公平地說，我們要問的問題是‘我們應該更多地加息嗎？’”當被問及大多數政策制定者是否仍預計今年有必要再次加息時，鮑威爾說。

台北時間週四2:00，美國央行政策制定機構聯邦公開市場委員會（FOMC）連續第二次會議將利率維持在22年高點。FOMC在會後聲明中表示，“家庭和企業的金融和信貸狀況趨緊，可能會對經濟活動、招聘和通脹造成壓力”，並在之前僅指信貸狀況的措辭中增加了“金融”一詞。

“這些影響的程度仍不確定，”美聯儲表示，並重申其“仍高度關注通脹風險”。

決議公佈後，標普500指數和美國國債延續漲勢，而美元下跌。交易員還降低了未來幾個月再次加息的可能性。

鮑威爾在新聞發佈會上表示，金融狀況“在最近幾個月大幅收緊，原因是長期債券收益率上升，以及其他因素。”

鮑威爾表示，此前的加息給經濟活動和通脹帶來了下行壓力，而緊縮政策的全部效果尚未顯現。

鮑威爾說，“鑑於不確定性和風險，以及我們已經取得的進展，委員會正在謹慎行事。我們將繼續逐次做出決議。”

他還表示，經濟增長持續高於趨勢水平的更多證據，或者勞動力市場的緊張狀況不再緩解，可能會使通脹面臨進一步上升的風險，並有理由進一步加息，這與他上月在紐約發表的言論相呼應。

聲明出現很少的修改

美聯儲一致決定將基準聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%-5.5%不變，爲2001年以來的最高水平，這是美聯儲在緊縮政策接近尾聲之際放慢加息步伐的策略之一。

官員們對聲明做了很小的修改。其中一個調整是將他們對經濟增長速度的描述從“穩健”升級爲“強勁”，以反映自9月會議以來公佈的更好的經濟數據。

政策制定者重申，在確定“進一步收緊政策的程度，以使通脹隨著時間的推移回到2%可能是合適的”時，他們將考慮貨幣政策的收緊程度，以及對經濟和通脹的滯後效應。

爲進一步加息敞口大門

在做出決議之前，交易員們認爲，到明年1月底，美聯儲再加息25個基點的可能性爲三分之一。這一決議之後，市場的加息預期下降了。FOMC下次會議將於12月12日至13日舉行，然後是1月30日至31日。

在2022年3月迅速將借款成本從接近零的水平上調以對抗通脹之後，官員們正在花時間評估過去利率舉措的效果，但不排除進一步收緊的可能性。

一些官員還表示，近期長期美國國債收益率的飆升可能會降低進一步加息的必要性。

GDP增長強勁勢頭能否持續？

美國經GDP上季度的年化增長率爲4.9%，是近兩年來的最快增速，消費者在傢俱、旅遊和其他非必需品上大肆揮霍。

美聯儲官員密切關注的一項衡量潛在通脹的指標也在9月份加速至四個月高點，當時就業增長超出預期。

美國勞工部將於週五公佈10月份非農就業報告，屆時政策制定者將再次瞭解就業情況。

這種經濟勢頭是持續下去還是放緩，是政策制定者面臨的最大問題之一，其結果有可能影響通脹和利率的走向。

美聯儲9月份會議上發佈的預測顯示，當時多數政策制定者支持今年再加息一次。他們還認爲，借貸成本將在更長時間內保持在高位。

美債收益率飆升的幫助

但自9月份會議以來美債收益率上升，促使包括達拉斯聯儲主席洛根和其他鷹派決策者在內的一些官員暗示支持在本週會議上再次暫停加息。

許多預測人士預計，由於債務支付增加、收入增速下降以及現金儲備減少給家庭帶來壓力，本季度支出和經濟增長將放緩。

全美汽車工人聯合會與底特律三大汽車製造商達成的初步協議消除了一個經濟障礙。但官員們還需要關注其他可能出現的不利因素，包括接近8%的抵押貸款利率使購房者繼續觀望、美國政府可能關門，以及以色列和哈馬斯之間的戰爭升級。

然而，其他政策制定者表示，他們擔心意外強勁的經濟可能會導致通脹在比官員們希望看到的更長時間內頑固地保持在高位。

“新債王”：高利率不能維持

對於美聯儲的決議，DoubleLine Capital的岡拉克在接受採訪時表示，這爲其在經濟陷入衰退時採取行動敞開了大門。

岡拉克說，“‘更長時間更高利率’的概念確實有陰暗的一面，我認爲這在過去六到八週影響了債市。”他說，“利息支出很快就會飆升。市場必須面對的一件事是，我們不能再維持這樣的利率和赤字了。”

岡拉克認爲，明年上半年將出現經濟衰退，可能需要在夏初之前將關鍵利率降至2.5%。目前的目標利率保持在5.25%-5.5%之間。

岡拉克說，“如果經濟像我預期的那樣衰退，美聯儲不會只降息50個基點，而是將降息200個基點。”

市場對鮑威爾仍可能加息的表態不買賬

在美聯儲公佈利率決議之前，台北時間週三晚間，美國中國財政部公佈的第四季度債券發行計劃提振了美國國債市場。因爲該計劃更多地向短期債券傾斜，給債市帶來了一些寬慰。

債券市場擔心，中國財政部會繼續推高長期債券的供應，近來長期債券的拍賣一直不太強勁。這種擔憂得到了緩解，至少目前是這樣。

另外，美聯儲承認金融環境已經收緊。

債券收益率和實際收益率的上升已經爲美聯儲完成了一些工作。鮑威爾無法量化其影響，他試圖表示，加息仍有可能，但顯然市場根本不相信他。

基於期貨合約的市場定價顯示，12月份加息的可能性仍爲15%，此後不會加息。不過，Academy Securities的Peter Tchir預計這種情況會逐漸消失。

他們確實在上次的“點陣圖”中反映了再一次加息，但鮑威爾似乎淡化了這一點。

美聯儲不想加息的原因在於：

利率變動已經爲他們完成了一些工作，所以他們不必再加息。

漫長而多變的滯後影響是真實存在的，也是他們正在觀察的。又一個不加息的藉口。

經濟數據並沒有那麼強勁，所以他們不需要加息，雖然它現在有點“強勁”了。

美聯儲很清楚，如果他們加息，他們就有更大的風險需要降息。另一個不加息的理由。

美聯儲不想降息的原因是：

就目前而言，這是更容易傳達的信息，但請注意如果數據變得疲軟會發生什麼。我們在財報電話會議上沒有聽到很多樂觀的預測。

就目前而言，美聯儲主席是正確的，中東的戰爭並沒有給經濟帶來問題，但是局勢升級的風險仍然很高。目前市場已經出現了一些對供應鏈的擔憂，包括嚴重依賴以色列人才或產品的公司的一些中斷。隨著戰鬥的進行，這是一個需要記住的潛在問題。

因此，儘管美聯儲不礙事了，但供應問題是真實存在的，但需要一段時間才能顯現出來，而且市場已經消化了太多風險。