週三，超微電腦(SMCI.O)公佈24財年第一財季（對應自然年Q3）財報，由於供應緊張，公司季度營收錄得21.2億美元，略低於此前指引的上限。此次，公司將年度指引從此前的95億至105億美元上調了5億美元，達到100億至110億美元。在投資者對其銷售人工智能服務器的狂熱推動下，公司股價在盤後交易中上漲了3.7%，今年迄今其股價已飆漲逾200%。

超微電腦是英偉達(NVDA.O)的長期合作伙伴，爲其提供運行“搶手”的人工智能GPU的服務器。此外，該公司還表示，它也正在與英特爾(INTC.O)和AMD(AMD.O)開展緊密的合作，提供其專注於人工智能的圖形處理器，例如英特爾的Gaudi和AMD的MI300系列。超微首席執行官梁見後（Charles Liang）在週三的電話會議上對分析師表示：

“我們預計其中許多產品將獲得廣泛採用，並擴大我們在加速計算市場的份額。”

超微電腦在此次的財報中指出，其超過50%的收入來自人工智能相關的服務器，而一個大型數據中心客戶佔其收入的25%以上。與2月份相比，這是一個巨大的“飛躍”，當時超微電腦表示2022年全年超過20%的收入來自人工智能平臺。而在上個季度（即23財年第四財季）公司表示，人工智能佔其收入的近一半。

來自人工智能的業務激增是一個積極因素，但如果企業在人工智能方面的支出大幅增加後需求開始放緩，那麼最終也可能是一個負面影響。

韋德布什分析師馬特·布賴森(Matt Bryson)在8月份超微電腦公佈第四財季財報後提出了這個話題。他給予超微電腦“跑輸大市”的評級，因爲當時其股價超過了25財年估值的20倍。此外，他還提到了其他擔憂，例如“我們不確定目前有利於SMCI的一些動態的可持續性（例如，新興人工智能雲需求急劇增長的長期性）”，以及隨著零部件供應的改善，利潤率可能面臨壓縮的潛在風險。

超微電腦爲其客戶提供許多附加服務，包括服務器定製和液體冷卻解決方案，這些服務以前主要與超級計算機相關。梁表示，他預計20%的數據中心客戶將轉向液體冷卻，特別是由於人工智能應用的巨大電力需求導致功耗和散熱挑戰增加。

但隨著公司的收入越來越依賴人工智能的繁榮，如果這種繁榮逐漸放緩，或者突然崩潰，投資者可能會感到失望。

這不僅是超微電腦所面臨的問題，也可以關聯到許多目前受益於AI支出大幅增長的公司，尤其是英偉達。就英偉達而言，除了目前規模龐大的數據中心業務外，它還從遊戲中獲得了一些其他收入，在較小程度上還來自汽車和可視化業務。超微電腦還向IT行業銷售尚未支持AI的標準服務器。

即便如此，隨著超微電腦和英偉達從人工智能熱潮中獲得越來越多的收入，這對投資者來說是一把潛在的雙刃劍。