日元跟阿根廷比索等一樣脆弱?德銀:日本央行干預只會適得其反

德意志銀行在週三的一份報告中稱,日元的基本面非常疲弱,其匯率堪比全球表現最差的一些貨幣。

該行全球外匯研究主管George Saravelos在報告中寫道,“簡單地看一下日元的驅動因素——收益率和外部賬戶,就會發現,日元與土耳其里拉和阿根廷比索處於同一水平。”

可以肯定的是,日元兌美元的跌幅遠沒有那麼大,今年以來日元兌美元僅下跌15%,而里拉和比索的跌幅分別爲51%和97%

但就日元而言,其匯率暴跌是日本央行獨特的收益率曲線控制(YCC)和該央行拒絕加息的直接結果,這還導致實際收益率創下歷史新低,Saravelos表示。

他補充說,日元疲軟的另一個驅動因素是國際收支,這也是由於日本央行造成的。日本央行實際上設計了“從中國投資者向外國資產的慢動作資本外逃”。他指出,日本政府債券相對來說仍沒有吸引力。

他表示,“如果你是日本人,當你可以購買實際收益率爲3%的5年期美國國債時,那麼購買名義收益率爲0.5%的5年期日本國債還有什麼意義呢?

日本央行對外匯市場的干預對日元也沒有幫助,反而可能適得其反

Saravelos解釋說,這是因爲拋售美國國債等以美元計價的儲備將增加美國收益率的上行壓力,而這反而會增加美元的上行壓力。

“更關鍵的是,這將導致日本政府外部資產負債表惡化,進而導致其財政狀況惡化,”他寫道。

爲了穩定日元,他建議日本央行應該開始加息,並取消量化寬鬆政策。否則,如果中國投資者開始質疑日本央行採取行動的意願,日元的波動將加劇

儘管日本當局最近採取了新的措施放鬆其收益率限制,但這一轉變並未給交易員留下深刻印象。在週二短暫上漲後,日元兌美元匯率跌至151的新低。

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