越來越多的投資者正在發出警告，告誡市場不要過早地宣佈美國債券市場的殘酷潰敗終於徹底結束。

在美聯儲週四連續第二次會議維持利率不變後，美國國債延續了3月份以來的最大漲幅。這一決定強化了人們的猜測，即美聯儲已經結束了自上世紀80年代初以來最激進的貨幣緊縮政策。

但隨著美聯儲主席鮑威爾爲進一步加息敞開大門，一些人警告說，如果經濟繼續以驚人的速度擴張，美債收益率可能會重新測試近期高點。

對沖基金K2 Asset Management預計，基準的10年期美國國債收益率將回升至5%，而富蘭克林鄧普頓基金（Franklin Templeton）則表示，10年期國債收益率可能會在5.25%見頂，這是2007年的最高水平。

Citadel Securities利率交易全球主管Michael de Pass表示，美國國債市場仍然“非常依賴數據”，這使得市場的樂觀情緒有可能發生變化。巴克萊銀行全球市場聯席主管Stephen Dainton表示，美聯儲“非常不可能”結束緊縮政策。Van Lanschot Kempen的高級投資策略師Joost van Leenders在給客戶的一份報告中寫道：

“在新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾大致確認了美聯儲的加息傾向，經濟對加息非常有彈性，而美聯儲剛剛設法收緊了金融狀況。”

這些觀點突顯出，在美國國債市場即將連續第三年下跌，創下數十年來最嚴重的低迷之際，投資者對是否認爲美國國債市場觸底有多麼猶豫不決。此前許多債市投資者的“希望”一再被經濟的彈性所顛覆，這使得美聯儲發出信號稱，由於通脹仍是主要風險，利率可能會保持在高位。

週四，美債市場部分品種回吐漲幅，兩年期美債收益率微升，30年期美債收益率則下跌約10個基點。

人們仍然普遍認爲，最嚴重的損失已經過去。外媒在美聯儲會議後進行實時調查發現，近90%的受訪者認爲10年期美債收益率已經見頂，或者不會超過5.5%。週四的10年期美債收益率爲4.67%左右，因此與2020年以來超過4個百分點的漲幅相比，即使升至這一水平也顯得微不足道。

但美債也面臨中國財政部爲彌補聯邦預算赤字而大舉發債的壓力，儘管早些時候公佈的標售計劃略低於預期，引發了當前的漲勢。與此同時，美聯儲發出的利率可能會保持在高位的信息意味著，交易員對2024年年中降息的預期可能爲時過早。

K2研究主管George Boubouras在接受採訪時說，“10年期美債收益率可能會再次測試5%，甚至更高，因爲發債的故事仍未結束，還有通脹前景和有彈性的美國經濟。在美聯儲降息之前，美債市場需要出現更多的需求破壞。”

鮑威爾一再表示，委員會正在“謹慎”行動，這一措辭通常暗示立即改變政策的可能性很低。他還承認，隨著緊縮行動接近尾聲，美國經濟前景面臨的風險變得更加雙面化。

包括Mark Cabana在內的美國銀行策略師在給客戶的一份報告中說，美聯儲的策略使得下一步加息的可能性變小，但他們仍堅持美聯儲將在12月再次加息25個基點的預期。與此形成鮮明對比的是，掉期交易員預計出現這種變動的可能性只有24%。Cabana表示：

“我們仍然認爲，在10年期美債收益率接近5%的情況下，投資者應該縮減久期，在經濟數據放緩或風險資產反映出高利率帶來的更明確的負面反饋之前，不要隨意延長久期。”