全球最大的共享辦公巨頭WeWork(WE.N)週一在新澤西州申請破產保護法第11章，目前公司股票已停牌。

Wework上週暴跌65%，創下自2021年10月上市以來最大單週跌幅。過去三個月該股累跌逾90%。這家陷入困境的共享辦公鼻祖四年前估值曾一度高達470億美元，其背後大股東軟銀上週向美國SEC提交的文件中透露，多年來對WeWork的投資總計實打實地虧損了186億美元。

這家公司始於2010年，由以色列企業家亞當·諾依曼（Adam Neumann）在紐約創立。諾依曼擔任公司的首席執行官，他將傳統“二房東”的生意包裝成“共享辦公文化”，搖身一變成爲行業領頭羊。他經常說要重塑人們的工作方式，但事實上他的商業計劃很簡單：向會員收取比大房東更高的辦公空間費用。

公司鼎盛時期，曾積累了近500億美元的租賃債務，平均年限爲15年。截至今年6月，WeWork在39個國家運營著777個辦公地點。總共約有906,000個工作站和65.3萬名實體會員，空間佔用率爲72%。雖然WeWork擁有建築組合的部分所有權，但除了公司未償還的租賃義務之外，其資產少之又少。據相關統計，2016-2022年期間，WeWork合計虧損達149.6億美元。截至2022年底，該公司負債總額達213.18億美元，資產負債率達到119.34%。

這種“重資產”的模式，疊加盈利能力堪憂，註定它經不起風浪。2019年末新冠疫情爆發，人們開始遠程工作，許多大城市的市中心空無一人。之後，美聯儲從2022年3月開始加息，使得半空置的辦公樓融資變得更加困難。巴克萊(BCS.N)最近預計，那些陷入困境的辦公物業的價值可能只相當於土地價格或開發成本。

今年秋季，十年期美債收益率的波動也並沒有給房東帶來任何幫助。基金利率不僅與新的房地產貸款掛鉤，而且與更廣泛的經濟掛鉤。

穆迪分析房地產業務負責人Jeffrey Havsy在電子郵件評論中表示：

“WeWork的破產肯定會對市場和這些辦公樓的融資能力產生負面影響，但這種痛苦不會平均分配。” 

他表示，需求旺盛的高層辦公樓的租賃最終可能不會對房東產生什麼影響。同時，他還指出，辦公環境的“靈活性”需求正在增加。