小程序：每日投行觀點梳理

1. 巴克萊：將美聯儲加息時間從今年12月推遲至明年1月

巴克萊銀行表示，目前預計美聯儲將在明年1月加息25個基點，而不是此前預計的今年12月。巴克萊稱，10月就業數據不及預期，以及美聯儲的鴿派評論是將加息預期推遲到明年的原因。勞工部週五公佈的非農就業報告顯示，上月失業率從9月份的3.8%升至3.9%，爲2022年1月以來的最高水平。巴克萊銀行經濟學家在11月3日的一份報告中表示：“我們仍然認爲，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將需要繼續採取額外的緊縮措施，並將不得不維持比市場預期更高的利率路徑，在2024年9月之前不會降息。” 

2. 巴克萊：爲聖誕節做打算，英國消費者支出增速降至年內低點

週二公佈的一項調查顯示，英國上月消費者支出增速降至一年多來的最低水平，反映出人們對聖誕節前夕生活成本的擔憂。巴克萊表示，9月24日至10月21日期間，英國人借記卡和信用卡支出較上年同期增長2.6%，爲2022年9月以來的最小年增幅，低於前值4.2%。經CPI調整後，英國消費者購買的商品和服務數量均有所下降。“英國人在10月份削減了服裝和餐館等非必需品的開支，因爲他們開始考慮爲聖誕節存錢和爲冬季燃料賬單做預算。反常的溫暖天氣也阻礙了室內體驗的消費，”巴克萊董事Esme Harwood表示。

3. 貝萊德：高利率仍威脅股市反彈，股市未反映“更高更久”前景

貝萊德研究部門主管Jean Boivin表示，年底美國股市的任何反彈都可能是短暫的，因爲股市並沒有充分反映出利率將在更長時間內持續走高的前景。Boivin表示：“我們要問的問題是，利率飆升是否已經傳導至股市，我們的答案是還沒有。”他上週接受採訪時說：“我們認爲股市未來還會有更多下調，但一旦調整完成，2024年的環境會更好。”自2022年7月以來，Boivin的團隊一直在戰術上減持發達市場股票，一是因爲他預計未來一年全球經濟增長將停滯不前，因爲美國經濟“比表面上看起來要弱”；二是因爲股市並不能反映他認爲將持續存在的高利率環境。

4. 摩根大通：美國中國財政部票據供應的增加有助於美聯儲持續量化緊縮

摩根大通認爲，美國中國財政部決定更多依賴於票據來爲不斷增長的財政赤字提供資金，這應有助於美聯儲繼續縮表。該行分析師寫道，雖然在加息週期的後期，貨幣基金進一步延長期限的空間可能有限，但這不應阻止貨幣市場基金吸收更多的國庫券供應，只要發行位於貨幣市場曲線的較短端。摩根大通美債市場策略師目前預計2024年美國國庫券淨供應量爲5,800億美元、附息債券淨髮行量爲1.905萬億美元，具體取決於財政前景而存在一些上行風險。

5. 三菱日聯：美元看起來較爲脆弱，恐進一步下跌

三菱日聯外匯分析師Lee Hardman在一份報告中表示，美元在週五弱於預期的美國就業數據公佈後延續跌勢，未來一週它很容易進一步走弱。Hardman稱，就業數據再次引發了對美國經濟衰退風險的擔憂，並強化了市場對美聯儲不太可能進一步加息的預期，該行下一步行動可能是降息。上週五美元指數DXY “破位下行”，創下7月中旬以來最大單週跌幅，現在看來美元和美債收益率可能都已觸頂。

6. 德商銀行：美元不太可能進一步上漲，本週料將保持穩定

德國商業銀行外匯分析師Antje Praefcke在一份報告中表示，在上週五美國公佈弱於預期的就業數據後，美元幾乎沒有上漲的希望，但由於缺乏重要數據，本週美元應該會保持穩定。“基於貨幣政策，美元的上行潛力或多或少已經耗盡，市場預期降息速度將快於美聯儲點陣圖所顯示的速度。”美國通脹和經濟數據走弱將給美元帶來更大壓力，而12月再次加息的前景目前“微乎其微”。

7. 潘森宏觀：德國製造業訂單數據顯示經濟疲軟

潘森宏觀首席歐元區經濟學家Claus Vistesen表示，儘管德國9月份製造業訂單略有增加，但德國工業的近期前景依然黯淡。9月份製造業訂單增長了0.2%，與市場預期的-0.1%相反；8月訂單數據被向下修正。Vistesen在一份報告中指出，未完成訂單是增長的主要原因，如果沒有這些訂單，產出下降的速度會更快。他預計，將於週二公佈的工業產出數據可能會令人失望，整體經濟增長也可能會比目前預測的更加黯淡。

8. 丹斯克銀行：貨幣市場可能高估了歐洲央行降息的可能

丹斯克銀行研究部歐洲央行觀察員Piet Haines Christiansen表示，歐洲央行在2024年降息的公允值約爲70個基點，低於近100個基點的市場定價。根據Refinitiv的數據，貨幣遠期市場預計歐洲央行明年4月將降息20個基點，到6月將累計降息36個基點。Christiansen預計，歐洲央行將在明年6月份第一次降息。他表示，鑑於實際工資增長超過5%，經濟不會很快崩潰，因爲如果員工不擔心被解僱，他們將繼續消費，而不是削減支出。

9. 摩根士丹利：美股上漲是熊市反彈，缺乏技術面和基本面支持

摩根士丹利策略師Michael Wilson認爲，上週美股的反彈更像是熊市反彈，而不是持續上漲的開始，尤其是考慮到盈利修正和宏觀數據的疲軟。他表示，反彈（標普500指數錄得今年以來最大周漲幅5.9%）主要是美債收益率下降的結果，漲勢缺乏技術面和基本面支持，盈利修正廣度和業績廣度在過去兩個月顯著惡化。“除非這些因素出現持久逆轉，否則我們很難對年底的反彈感到興奮。”

10. 摩根士丹利：如果油價持續上漲，印度央行可能會加息

摩根士丹利週日在一份報告中稱，如果布倫特原油價格上漲並保持在每桶110美元以上，印度央行可能重啓加息。該行表示，油價持續走高，這意味著印度經常賬赤字可能會擴大到GDP的2.5%以上，跳出舒適區。摩根士丹利估計，假設更高的成本轉嫁給消費者，油價每上漲10美元，就會推高印度的通脹率50個基點，並使經常賬赤字擴大30個基點。通脹上升可能意味著印度央行將重啓加息，推遲降息週期。該行早些時候曾表示，預計印度央行將在明年4月至6月初開始降息。

11. 西太平洋銀行：利率可能在更長時間內保持高位

西太平洋銀行首席執行官Peter King表示，如果中國需求保持高位，經濟表現繼續好於預期，利率可能會高於一些預測。他在公佈西太平洋銀行2023財年業績後對一位分析師表示：“我認爲，風險在於利率在更長時間內保持在較高水平。”King表示，絕大多數客戶正在適應環境，對於1.3萬名貸款困難的西太平洋銀行客戶，該銀行將提供暫時減少還款或暫停還款的服務。