美國中國財政部的美債拍賣對股票市場產生越來越大的影響，凸顯出利率走勢對市場的控制性。

花旗集團的數據顯示，自2022年初以來，標普500指數在美債拍賣日的波動幅度已經超過了前一個十年的平均水平，大約在1%左右。

在分析了22次30年期的美債拍賣後發現，後續美股的波動都比非農數據發佈後還要大。交易員通常會對非農報告進行緊張解讀，以評估美國經濟和美聯儲政策的健康狀況。根據花旗集團美國股票交易策略負責人斯圖爾特·凱澤（Stuart Kaiser）主導的研究，10年期美債的拍賣也產生了類似的結果。

他們的分析讓股票交易員對週四的300億美元30年期美債拍賣保持高度警惕，這是美國政府借貸繁忙週中的一次重要事件。週三的10年期美債拍賣的需求略低於預期。

美國發債計劃的重要性在上週顯而易見，當時中國財政部宣佈了小於預期的發債計劃，提振了標普500指數。當天發佈的消息與美聯儲主席鮑威爾的講話受到同樣的關注。

在擔心美債供應過剩將使收益率保持在十年高位、對股票構成阻力的情況下，美債拍賣成爲各類資產投資者的重點關注。

“最近，很多長期資產在股票市場上表現得非常好，因爲人們認爲美聯儲已經完成了任務，他們將觀望，然後開始削減利率，”對沖基金Livermore Partners的創始人兼首席投資官David Neuhauser說道。

他說，如果政府試圖籌集資金，較長期限債券的收益率會大幅上升，這可能會對未來產生很大的負面影響。在聯邦赤字不斷增加的背景下，市場可交易的美國債務總額已從2020年初的約17萬億美元激增至約26萬億美元。

而且，盛寶銀行的固定收益策略師Althea Spinozzi表示，儘管拍賣規模已經增加，一些傳統買家並未參與。結果是一些拍賣以低價成交，意味著需要提高收益率來吸引買家。

“我們已經看到，在過去幾周，每當拍賣失敗時，市場都會跟隨著出售美國國債。”她說。這種情況“對股市的影響可能更爲重大”，具體取決於收益率上升的幅度。

這並不意味著在一次不太成功的拍賣後就一定會有更高的收益率。週三的10年期美債拍賣表現平平，但收益率仍然下降，部分原因是交易員們關注油價的下跌。

投資者關注美債拍賣及其對收益率的影響，還因爲這可能會對美聯儲的政策路徑產生影響。較高的長期利率會導致金融條件收緊，可能減少進一步加息的需求。

本週，美聯儲理事沃勒稱最近債券收益率的上漲是債券市場的“地震”，他指出自7月以來10年期美債收益率上漲了100個基點，引起了“極大的關注”。美聯儲理事鮑曼表示，官員們還不知道廣泛上漲的收益率的全部影響，現在判斷爲時尚早。

多倫多道明銀行的利率策略師Pooja Kumra表示，只要美聯儲保持其“更高更久”的立場，市場對美債拍賣的關注可能會持續下去。

“但如果我們看到一些較爲疲軟的增長數據，市場關注將重新轉向美聯儲降息，這對美債是積極的。”她說。“理論上，收益率會影響私營部門的資金利率。”