長期以來，當不確定性、恐懼和全面恐慌促使投資者尋求“避風港”時，美國國債一直是投資者的首選資產，但其聲譽最近受到了重大打擊。

金融市場對美國國債潛在風險的爭論日益激烈，一些知名人士提出了質疑。上週五，穆迪將美國信用評級展望下調至“負面”，這表明該評級機構未來可能會下調美國信用評級。

與此同時，政府的鉅額赤字導致債務飆升，而美聯儲加息引發的美國債券歷史性拋售，突顯出美債價格其實很脆弱。

安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian此前表示：“人們談論比特幣，談論股票是‘安全資產’，因爲由於利率風險的性質，他們已經對美國國債是安全資產這一說法失去了信心。”

與此同時，Principal Asset的Seema Shah早些時候也表示，“有太多不同的力量在衝擊債市，很難真正確信今天的美國國債是避風港。”

今年6月，達拉斯聯儲的一份報告稱，買家將短期美國國債視爲真正的避風港，並指出在2008年金融危機和新冠疫情期間，長期美國國債的資金淨流入額有所下降。該行表示：

“長期美國國債可能沒有違約風險，但它們有流動性風險和利率風險，在到期前出售債券時，價格有時是不確定的，尤其是在金融市場壓力大的時候，”

但違約可能的出現也給美債帶來了另一個風險，投資者早些年甚至不會考慮它。

今年3月，Richard Bernstein Advisors的一份報告稱，自2011年美國聯邦政府首次被下調信用評級以來，美國國債的信用違約掉期利差已經攀升。這意味著市場正在支付更多的錢來防範曾經不可想象的事情。

然後是今年春天的債務上限鬧劇，以及惠譽8月份下調美國信用評級，理由是債務負擔不斷上升和政治功能失調。

穆迪在警告中也提到了類似的問題，如果該評級機構隨後下調美國信用評級，那麼在三大評級機構中，美國債務違約風險將不在最安全的類別之列。

隨著聯邦赤字繼續擴大，對美國債務的擔憂一直在加劇。賓夕法尼亞大學沃頓商學院的一項模型最近得出結論，美國大約有20年的時間來改變其債務規模，否則某種形式的違約將不可避免。

隨著對債務可持續性和債券價格的擔憂加劇，投資者也變得更加不安。幾次長期美國國債的拍賣需求疲軟，買家要求對持有美國國債的風險進行更高的補償。

不過，道明證券分析師Gennadiy Goldberg並不認爲美國國債作爲避險資產的地位正在下滑。他表示，“當發生火災時，沒有人擔心消防部門的長期可持續性，他們只會在危險的時候打電話給消防部門，美國中國財政部就是後者。”

在他看來，由於美國經濟增長依然強勁，投資者將一直願意繼續持有風險較高的資產。但如果避險情緒真的全面衝擊市場，那就完全是另一回事了。他補充道：

“屆時如果沒有避險資金湧入美國國債，我會感到震驚。”