根據最新的外媒市場實時脈動調查，對經濟衰退的擔憂不足以阻止市場參與者將高收益債券（即垃圾債）作爲他們的主要逆勢交易。

儘管2023年資金大量流出，而且無數人對負債累累的公司的健康狀況發出警告，但506名受訪者中仍有52%的人認爲高收益債券有機會，同時對今年一些表現不佳的債券保持更謹慎的態度，包括地區銀行債券和商業房地產貸款。

這一結果表明，人們對美國企業的資產負債表抱有信心，儘管美聯儲正試圖通過擠壓增長來遏制通脹。另外，根據外媒的數據，自2021年達到1.94萬億美元的峯值以來，全球高收益債券市場已經萎縮了20%以上。今年以來，供應的減少已經推動這一資產類別的漲幅超過6%。

景順北美投資級信貸主管Matt Brill說，“實際上，高收益債券出現了資金外流，但與此同時，整個市場的萎縮幅度更大。如果你能看到資金流入（隨著美聯儲暫停加息和收益率企穩，這應該會發生），再加上整個市場的萎縮，這是一個非常好的組合。”

逾四分之三的受訪者仍預計美國將陷入衰退，多數受訪者表示，購買債券仍是應對股市波動的最佳方式。

這是對平衡投資組合策略的信心投票，在通脹時期，由於債券未能對沖股市低迷帶來的虧損，平衡投資組合策略受到了抨擊。

就通脹而言，受訪者指出，就業和CPI數據是今年被投資者誇大得最嚴重的數據。

做多沃爾瑪（WMT）或好市多（COST）等主要股票是一種相對安全的策略，也是最受歡迎的反向股票交易。此前，市場對美國科技股和日本股票進行了看空押注。然而，今年以來納斯達克100指數（NDX）和日經指數（NI225）都實現了兩位數的漲幅。

摩根大通分析師Nelson Jantzen表示，“投資者在進入今年之前都非常謹慎，預計經濟將出現衰退。結果經濟和企業盈利的彈性出乎意料，並支撐了估值。”

風險資產的大幅逆轉與投資者倉位的變化密切相關。在投資者大幅減少風險押注後市場出現上漲，在大舉買入後又下跌。儘管基金經理此前擔心2023年幾乎肯定會出現衰退，但全球經濟的彈性和強勁的企業利潤爲投機級債券投資者提供了保護。

自上次美聯儲會議以來，垃圾債券交易所交易基金（ETF）一直有大量資金湧入，美聯儲主席鮑威爾和其他官員發出信號，稱加息週期可能已經結束。高收益債券基金11月現金流入70億美元，扭轉了數月來的大量流出。

從歷史上看，經濟衰退會導致企業利差擴大，但在強勁的收益背景下，多頭仍有信心。此外，一些人押注，即使經濟出現收縮，也將是輕微的收縮，不會導致違約率大幅增加。

多倫多CI Global Asset Management的投資組合經理馬歇爾（Geof Marshall）就是這樣認爲的。他說，垃圾級信貸的財務狀況穩健，槓桿率較低，使它們能夠更好地應對潛在的經濟低迷。

“高收益債券市場的收益率和價格‘亮起’綠燈，在下一次經濟衰退中，違約率可能達到4%的峯值。數據顯示，美國將經歷一段時間更短、程度更淺的衰退，目前高收益債券市場的質量比以往任何時候都要好。”馬歇爾說。