小程序：每日投行觀點梳理

1. 高盛等外資機構齊發聲看好“中國資產"，2024年維持對A股的增持立場

繼多家國際金融機構上調對2023年中國經濟的增長預期後，近日高盛、瑞銀等機構陸續發佈2024年宏觀經濟展望，看好中國經濟發展前景，增持A股。高盛首席中國經濟學家閃輝表示，預計2024年中國實際GDP增速將達到4.8%，比IMF的預測值更高。瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，預計2024年中國實際GDP增速將放緩至4.4%。2024年消費和服務業延續復甦趨勢。汪濤進一步表示，隨著服務業進一步復甦，2024年消費將繼續常態化，預計居民實際收入將增長5%左右。（證券日報）

2. 高盛：需求勢將得到提振，建議做多大部分商品

高盛預計，大宗商品價格將在2024年上漲，因央行鷹派立場減弱和經濟衰退風險降低將提振需求。他們認爲，貨幣政策拖累減弱、衰退擔憂消退以及行業去庫存減少將支持2024年的需求和現貨價格，明年價格將會“略微升高”。原油、成品油、銅和鋁會處於最佳狀態。受強勁需求、歐佩克低供應和溫和供應缺囗的支撐，油價將保持在80-100美元/桶區間。布油明年均價則預計爲92美元/桶，之前預期爲98美元/桶。此外，建議做空鎳、鋅。預計2024

3. 高盛：未來幾年10年期美債收益率將維持在至少4.5%的水平

高盛集團利率策略師預計美國10年期國債收益率將至少在2027年底之前保持在4.5%或更高水平，原因是儘管實施了激進的貨幣緊縮政策，但通脹仍具有粘性且就業強勁。高盛首席利率策略師Praveen Korapaty表示，與之前的加息週期末的上漲相比，高通脹和低失業率爲深度“正常化”降息設置了更高的門檻，而鑑於債券供應和財政擔憂，期限溢價可能持續存在。軟著陸和政策利率向任一方向的小幅變化應會抑制利率波動並使波動率曲線變陡。隨著對國庫券的融資依賴下降，美國中長期國債的淨髮行量將大幅增加，從而導致利率互換利差收窄。高盛利率團隊預測美國10年期國債收益率2024年末爲4.55%，2025年末爲4.5%。 

4. 高盛：維持對標普2023年每股盈利爲224美元的預測，同時預計2024年每股盈利爲237美元

高盛策略師表示，許多投資者擔心普遍收益預測被下調，但第四季度和2024年的疲軟前景與歷史規律相符。David Kostin領導的研究團隊稱，從歷史上看，在財報季開始前的幾個月裏，季度每股收益預期通常會下降6%，而分析師對第四季度的修正也呈現出這樣的趨勢，2024年的預測則受到醫療保健行業的影響而被拖累。不過三季度標普500指數成分股企業盈利強於預期，較去年同期高出4%;（除卻能源）同比高出10% 。目前他們維持對標普2023年每股盈利爲224美元的預測，同時預計2024年每股盈利爲237美元。

5. 高盛：預計土耳其將於2024年第三季度開始降息

高盛在其2024年展望報告中認爲，土耳其央行將於明年第三季度開始下調基準利率。高盛預計土耳其央行將在今年剩餘時間內繼續加息週期，最終利率將達到40%；到2024年底，政策利率將從40%降至25%。

6. 瑞銀：美聯儲降息幅度將遠超市場預期，明年將降息275個基點

瑞銀策略師預測，美聯儲明年將降息275個基點，比市場定價高出近四倍。策略師Arend Kapteyn和Bhanu Baweja預測，通脹持續下降將使美聯儲能夠在明年3月就開始放鬆政策，利率可能會以寬鬆週期中典型的降幅遞增方式下調。Baweja稱：“通脹正在迅速正常化，到明年3月時，實際利率將非常高。”策略師們預計，到2024年底，聯邦基金基準利率將降至2.5%-2.75%之間，到2025年初，終端利率將爲1.25%。他們的觀點基於美國經濟將在明年第二季度陷入衰退的預期。相比之下，貨幣市場則認爲美聯儲將降息75個基點，降息將從明年7月份開始。

7. 標普：哈薩克斯坦10月產量超過歐佩克+配額

標普全球大宗商品洞察援引普氏能源資訊(Platts)的數據稱，2023年10月，哈薩克斯坦的石油日產量達到156萬桶。而據歐佩克+協議，哈薩克斯坦的石油生產配額在10月份設定爲155萬桶/日，這意味著哈薩克斯坦的石油產量較歐佩克指定的限額多出1萬桶/日。不過目前哈薩克斯坦能源部尚未公佈該國過去一個月石油產量的官方數據。 

8. 標普：阿塞拜疆10月產量較歐佩克+配額少逾20萬桶/日

標普全球大宗商品洞察援引普氏能源資訊(Platts)的數據稱，阿塞拜疆在2023年10月的石油日產量爲48萬桶。而根據歐佩克+協議，阿塞拜疆10月份的石油產量配額爲68.4萬桶/日，因此該國產量較配額少了20.4萬桶/日。當前阿塞拜疆能源部尚未提供該國今年10月的石油產量數據。

9. 摩根大通：建議低配股票和債券，轉投大宗商品

摩根大通首席市場策略師Marko Kolanovic繼續認爲股市存在風險，建議投資者獲利回吐，因爲最近的上漲很大一部分是受“動能策略和空頭回補”推動。Kolanovic強化了該行模型投資組合中的防禦傾向，低配股票和信用債，高配現金和大宗商品。

10. 澳新銀行：苦苦掙扎的抵押貸款持有者規模較小

澳新銀行CEO表示，所謂的“貸款懸崖(Mortgage Cliff)”（即住房貸款借款人從超低利率轉向更高的浮動利率）被嚴重誇大了。他表示，經歷這一過程並不容易，但人們很好地度過了難關。他認爲，真正陷入困境的人非常少。他補充稱，澳新銀行在冊的百萬房主中，只有約2000人陷入困境。經過大概18個月的時間，銀行業似乎已順利渡過難關，他將此歸功於嚴格的貸款標準以及向借款人提供的充分通知。

11. 摩根士丹利：預計標普500指數將在2024年結束時達到4,500點

摩根士丹利的策略師們在給客戶的一份報告中表示，他們認爲美國股票和債券明年的表現將優於同行的新興市場。包括Serena Tang和Vishwanath Tirupattur在內的策略師稱，他們預計美國的盈利增長將在2024年初觸底，之後反彈。他們認爲，相對於其他地區，美國經濟增長可能保持強勁。他們建議，應採取“防禦性增長和後周期週期性股”的投資組合策略，同時預計，明年年底標普500指數將達到4500點。此外，他們補充稱，政策制定者需在“適度緊縮和快速放鬆”之間取得平衡，不過明年的樂觀前景，將標誌著對美股看跌觀點的轉變。

12. 摩根士丹利：歐洲央行將於2024年6月首次降息

摩根士丹利經濟學家週日在一份報告中表示，歐洲央行將於2024年6月首次降息25個基點。他們補充說，到2025年9月，利率將“一路下降”至2.0%。該行首席歐洲經濟學家Jens Eisenschmidt說：“我們認爲，歐洲央行已經達到了4%的利率峯值。從現在開始，歐洲央行正慢慢將注意力從同期通脹轉向預測。” 

13. 摩根士丹利：印度股市2024年或將上漲14%

摩根士丹利稱，印度基準股指標普BSE Sensex指數可能在明年12月升至74,000 點，這意味著較前一交易日收盤價上漲14%。包括 Ridham Desai在內的策略師表示：“憑藉強勁的盈利、宏觀穩定和中國資金流動，投資印度難以反駁。”預測還認爲印度央行將“適度退出”當前的政策立場、印度中國經濟將增長強勁、油價溫和、美國不會出現長期衰退。