債券巨頭太平洋投資管理公司（Pimco）重新提出了對2024年看漲美債的預測。今年的債市表現讓許多多頭失望，Pimco是其中之一。

Pimco經理Erin Browne、Geraldine Sundstrom和Emmanuel Sharef在一份最新報告中表示，相對於股票，債券“很少像現在這樣有吸引力”。該報告預測，債券將在2024年迎來“黃金時期”。

越來越多的投資者在加倍投資美債，Pimco就是其中之一，儘管美國國債正走向歷史性的連續第三年虧損。美國銀行對基金經理進行的最新調查顯示，投資者對債券的態度已達到自全球金融危機以來最樂觀的水平，因爲他們“堅信”利率將在2024年下調。

債券市場今年讓投資者感到困惑，基準的10年期美國國債收益率從3.87%左右攀升至5%以上，然後回落至4.5%左右。繼2022年美聯儲七次加息後，許多人預計今年經濟衰退將促使美聯儲降息。相反，美聯儲又加息了四次——主席鮑威爾重申，如果通脹率保持在高位，還會有更多的加息。

管理著1.74萬億美元資產的Pimco是持樂觀態度的公司之一，該公司在1月份寫道，由於今年可能出現經濟衰退，“債券又回來了”。現實卻相反，即使在3月份幾家地區性銀行倒閉後，勞動力市場仍保持彈性，通脹仍比美聯儲2%的目標高出一個多百分點。彭博國債指數在去年和2021年分別下跌12.5%和2.3%之後，在2023年將下跌1.2%。

Pimco預測2024年美國經濟衰退的可能性爲50%左右，並預計通脹將下降。

週二，美國政府報告顯示，美國10月份消費者價格有所下降，促使美國股市和債市出現反彈。利率交易員押注美聯儲的緊縮週期已經結束，降息將在2024年年中左右開始。

基金經理們寫道，一旦經濟增長和通脹見頂，美國國債“從歷史上看往往會提供有吸引力的風險調整後回報”，“而股票則面臨更大的挑戰”。

該分析基於當前收益率和股票收益倍數。兩位經理寫道：“歷史表明，股票相對於債券的價格可能不會保持在這麼高的水平”，因此“現在是考慮在資產配置組合中增持固定收益的最佳時機”。股市基本面令其“持謹慎中性立場”。

美國銀行的調查顯示，基金經理同時青睞股票和債券，並撤出現金。該月度調查顯示，自2022年4月以來，投資者首次將股票頭寸轉爲增持。它們還將固定收益資產的增持頭寸推高至2009年以來的最高水平。

美國銀行的邁克爾•哈特尼特（Michael Hartnett）在一份報告中寫道，“投資者對2024年的預測是軟著陸、低利率和美元走軟”。

Pimco預計，股票和債券將在2024年“恢復更典型的反向關係”，即股票下跌時債券上漲，反之亦然。這種關係是流行的多資產策略的基礎，比如60/40投資組合，這種策略在2022年和今年大部分時間都出現了虧損。

Pimco對未來6個月的投資展望還認爲：

固定收益久期在美國、澳大利亞、加拿大、英國和歐洲尤其具有吸引力，而在日本則沒有吸引力，因爲“隨著通脹升溫，日本的貨幣政策可能會明顯收緊。”

如果剔除科技“七巨頭”，美股的估值更爲合理。

企業信貸息差的吸引力不如抵押貸款支持資產（如抵押貸款債券和抵押擔保債券等）和證券化資產的息差。