美股在經歷三個月連跌後，11月份上漲7.3%，創一年多來最大漲幅。儘管通脹降溫和看跌倉位等宏觀因素推動了美股的強勢復甦，但投資者也從技術面尋找線索，以判斷漲勢能否持續。

標普500指數的14日相對強弱指數（RSI）已接近70點，一些技術分析師認爲這是漲勢過度的信號。就在三週前，RSI還跌至30以下，這一讀數通常預示著反彈。在一個月內從超賣到超買，如此迅速的轉變實屬罕見。但從歷史上看，這預示著短期內股市有望走高。

Financial Enhancement Group技術分析師兼投資組合經理Andrew Thrasher表示，自1950年以來，此類情況僅發生過11次，而且21天后，標普500指數有82%的概率上漲，中位漲幅爲2.4%。

然而，4500點水平發出了一個不太樂觀的信號，投資者經常在此位置部署自動指令來鎖定收益。本週早些時候，標普500指數自9月份以來首次突破該水平，週四仍徘徊在這一水平附近，收於4508.24。

Fundstrat Global Advisors技術策略主管馬克·牛頓（Mark Newton）表示，投資者還應通過關注其他資產，以尋找有關股市走向的線索。在債券大幅上漲之後，美債收益率徘徊在技術支撐位上方。美元也處於類似的情況。牛頓表示，如果兩者的走勢出現逆轉，就會阻礙標普500指數邁向4600點的步伐。

牛頓稱：“美股的本輪反彈可能會遇到阻力，並可能會在12月初之前出現回調，然後才能繼續反彈。”他預計標普500指數將升至4561點至4578點之間（略低於7月高點），然後在美國感恩節假期前後停滯不前。

該指數在下行方面的關鍵水平是4488點。對於遵循斐波那契分析的交易者來說，這代表著從7月盤中高點到10月低點的76.4%的回撤。

Hi Mount Research創始人兼策略師威利•德爾維奇（Willie Delwiche）正在關注上漲勢頭是否會持續下去。德爾維奇指出，週二基準股指上漲1.9%，這是過去10周紐交所第二次出現創新高的股票數量超過創新低的股票數量，比例爲9比1。這通常發生在市場觸底之後，並且通常會導致更廣泛的股票上漲，因爲更多的股票創下新高並參與漲勢。

Piper Sandler的克雷格·約翰遜（Craig Johnson）表示，自1996年以來，紐交所上漲股票數量超過下跌股票數量9倍以上的情況只出現過16次。每次出現這種情況後，標普500指數均繼續上漲，一個月後平均上漲1%，六個月後平均上漲14%，第二年平均上漲22%。

Axonic研究總監彼得·切奇尼（Peter Cecchini）表示，截至週三收盤，該指數約70%的成分股的交易價格高於50日移動均線，但10月底時這一比例僅爲10%左右，後者是市場在進入本月之前保持保守倉位的一個跡象。此外，近90%的成分股高於20日移動均線，這通常是交易員相信短期內動能正在改善的信號。

市場廣度達到疫情以來的最高水平

本週的反彈也是由看跌押注的出錯驅動的。高盛集團的一籃子被做空最多的股票（包括Beyond Meat Inc.和Maxeon Solar Technologies Ltd.等公司），在過去兩個交易日上漲近10%後，週四下跌4%。

“頭寸仍然相對悲觀，許多股票都受到擠壓，”切奇尼補充道。“那些做空的股票往往具有槓桿作用，因此它們對利率變動很敏感。此外，季節性因素往往會在年底前支撐冒險情緒，而即使是一點好消息也會引發這種類型的行動。”