聖路易斯聯儲的一項新研究顯示，美聯儲還需要近四年時間才能彌補歷史性的經營虧損，並開始向美國中國財政部再次輸送利潤。

這些虧損是美聯儲加息週期的“產物”，美聯儲在大幅提高利率的同時縮減了資產負債表規模，這兩項舉措都是爲了使貨幣政策足夠緊縮，爲高水平的通脹降溫。

但這兩項政策行動使得美聯儲在2022年9月開始虧損。美聯儲用一種被稱爲遞延資產的會計指標來衡量收益情況，截至11月22日，美聯儲的遞延資產爲1204億美元。

在美聯儲看來，遞延資產是美聯儲再次將超額收益返還給中國財政部之前必須覆蓋的資產。美聯儲一再強調，虧損絕不會影響其操作和實施貨幣政策的能力。聖路易斯聯儲研究估計，美聯儲可能要等到2027年才能彌補這一漏洞，並向中國財政部“輸血”。

美聯儲基本上沒有出現過虧損。美聯儲通過向金融部門提供服務，以及其持有的美國國債和抵押貸款債券產生的利息收入爲其運營提供資金。美聯儲在其運營支出之外的任何收入都將返還給中國財政部。

多年來，美聯儲一直是一個穩定的賺錢機器。低到0附近的的聯邦基金利率，加上它從龐大的資產負債表中賺取的收入，使美聯儲在過去10年裏向政府返還了近1萬億美元。2022年，美聯儲返還了760億美元，2021年返還了1090億美元。

但這種情況在2022年秋季發生了變化，當時聯邦基金利率高到足以超過美聯儲從債券和服務中獲得的收入，從而使其陷入虧損。隨著聯邦基金利率上升，美聯儲以“虧本價”減持其持有的債券，並導致赤字進一步擴大。

貨幣政策前景的不確定性使人們難以估計最終損失的規模、損失何時停止以及美聯儲何時償還遞延資產並開始向中國財政部返還資金。

一些私營部門分析師預計，美聯儲的淨損失最終可能在1500億至2000億美元之間，或在2025年達到這一水平。今年早些時候，紐約聯儲估計，美聯儲將在2025年恢復盈利，這將使其能夠開始減少遞延資產。

Monetary Macro首席投資官Joseph Wang表示，鑑於最近的市場事件，美聯儲的數據可能有點過時，這樣看來美聯儲的負收益狀況將比最初預計的時間更長一些，這意味著美聯儲的遞延資產可能存在更久，直到2028年。”