小程序：每日投行觀點梳理

1. 花旗：美股期貨看漲跡象逐漸消失

花旗集團策略師稱，美股期貨流動的看漲信號正在減弱，因爲上週的資金流動使納斯達克指數的定位呈中性，標準普爾500指數的定位略微偏空。分析師ChrisMontagu稱，11月反彈趨勢中的資金流動量在規模上無法與三季度的看跌定位相提並論。他們在11月27日的一份報告中寫道，儘管如此，大量剩餘空頭頭寸的損失仍在增加，增加了被迫平倉以支持年底反彈的可能性。與其同時，歐洲的淨頭寸相對更看跌，因爲資金流動（儘管看漲）規模有限，ETF資金流入也沒有增加。

2. 高盛上調未來12個月黃金目標價，看好消費需求

隨著金價站上每盎司2,000美元價位創下6個月來新高，高盛最新報告將未來12個月的金價目標較年初預期的每盎司2,000美元略微上調至每盎司2,050美元，因該行預期明年美國經濟表現仍將較爲強勁。高盛經濟學家上週報告稱明年美國經濟衰退的機率僅有15%，並預期聯準會最快要明年底纔會啓動降息。高盛報告表示，金價的走勢與美國實質利率以及美元走勢密切相關，但該行預期中國與印度兩大消費國的黃金消費需求可望持續保持強勁，加上來自央行的買盤支撐，可以令金價獲得一定的支撐。

3. 高盛：美股VIX波動率指數大跌創造對沖回撤的機會

高盛集團策略師表示，鑑於美國股市前景不明朗，隨著年底臨近，近期波動率大幅回落創造了對沖的機會。“股市近期上漲過後，我們認爲存在有吸引力的介入點以對沖回撤風險，”策略師們表示。他們指出，標普500指數3個月看跌期權價差接近歷史低點。從更長投資期限來看，他們看好股票領式期權策略，即賣出價外看漲期權，爲買入平價的看跌期權提供資金。VIX指數上週跌至12.45，此後一直徘徊在13以下。波動率的下降爲美股上漲提供了支撐，標普500指數今年以來上漲了近19%，僅過去一個月就飆升了10%以上。“隨著通脹迴歸正常的速度快於預期且增長仍堅韌，市場進一步擁抱美國‘反向’金髮女郎經濟，支撐跨資產波動率繼續走低，”策略師們表示。

4. 滙豐：歐佩克+選擇進一步減產的可能性“非常低”

滙豐稱，鑑於現有減產規模，歐佩克+進一步減產的可能性“非常低”。Kim Fustier等分析師在11月27日的報告中稱，在11月30日會議上，成員國可能會確認現有減產協議直至2024年底，沙特阿拉伯也會將其100萬桶/日自願減產的時間延長至明年第一季度末。鑑於高水平的閒置產能、一些成員國履約不佳以及沙特的自願減產限制了其承載更大負擔的意願，目前沒有更大減產的空間。展望未來，需要將歐佩克+減產協議延長至2025年才能避免供應過剩。滙豐將2024年布倫特油價預測維持在每桶82.50美元，從2025年起預期爲76.50美元/桶。

5. 德商銀行：美國消費者信心數據若走軟可能進一步打壓美元

德國商業銀行外匯分析師Antje Praefcke表示，如果美國11月消費者信心數據弱於預期，美元應該會進一步下跌，歐元兌美元可能會升至1.10。如果數據令人失望，美元可能再次受到打擊。任何表明經濟衰退迫在眉睫、利率可能很快再次下降的跡象，似乎都被視爲交易美元走軟的機會。即使出現令人意外的強勁數據，美元反彈的可能性也很小，因爲風險是不對稱的。

6. 摩根大通：美國2024年大選形式對美元有利

摩根大通表示，明年美國大選對美元的風險將偏向上行，因爲市場正在評估新一屆政府實行新關稅政策的可能性。摩根大通寫道：如果美國政府普遍徵收10%的關稅，預計美元將升值4—6%。摩根大通駐新加坡全球外匯策略執行董事ArindamSandilya等策略師寫道，與其他國家戰略競爭的擴大也對美元有利。不過，結構性赤字問題以及2025年可能出現的財政問題都對美元構成威脅，但這些還不是美元的決定性看跌風險。摩根大通還表示，關稅風險也可能會支撐瑞郎和日元，但這還取決於當地因素以及關稅進一步加劇全球通脹的任何預期風險。

7. 摩根大通：預計英國數字銀行業務明年達收支平衡

摩根大通總裁Daniel Pinto週二出席研討會時表示，摩通旗下爲英國消費者提供數字銀行服務的Chase UK業務錄得明顯增長，客戶數目已經達到200萬個以上，存款總額超過200億美元，有望在2024年底或2025年上半年內達致收支平衡。Pinto披露，摩通持有46%、在巴西從事數字銀行業務的C6，預料也很快錄得收支平衡。至於摩通會否進一步增持C6，他表示未有任何決定。Pinto指出，Chase UK及C6的表現，使摩通有信心在全球其他地方展開同類業務。

8. 德意志銀行：美國經濟明年上半年或將溫和衰退，促使美聯儲明年減息175個基點

德意志銀行的經濟學家週一預計，隨著明年上半年美國經濟溫和衰退的到來，美聯儲降息的力度將超過市場目前的預期。在一份展望報告中，德意志銀行的經濟學家預計2024年將降息175個基點。目前美聯儲的利率爲5.25%-5.5%，到明年年底，利率將降至3.5%-3.75%。根據倫敦證券交易所集團(LSEG)的數據，交易商目前預計2024年12月的利率爲4.48%。德意志銀行高級美國經濟學家Brett Ryan在接受路透採訪時表示，該行預計2024年上半年將出現兩個季度的經濟負增長，這將導致失業率從目前的3.9%“大幅”上升至明年年中的4.6%。他說：“我們認爲明年上半年經濟會出現疲軟，從而導致從年中開始更積極地降息。”該行在週一發佈的報告中稱，預計2024年上半年將出現“溫和衰退”。德銀預計，美聯儲將在2024年6月的會議上首次降息50個基點，隨後在明年剩餘時間內再降息125個基點。事實上，Ryan說，“如果未來形勢再次堅挺，美聯儲的降息幅度會小得多。”

9. 澳洲聯邦銀行：美聯儲將於明年5月開始降息，共降息150個基點

澳洲聯邦銀行預計，美聯儲將於明年5月開始降息，並在明年年底前將基準利率下調150個基點，以應對美國的溫和衰退。該行貨幣策略師CarolKong表示，我們預計FOMC的降息週期將比市場預期的更爲激進。目前市場定價美聯儲明年將降息約90個基點。Kong說，就目前而言，依然強勁的美國經濟數據可能會強化當前的軟著陸論調，並使美元繼續走高。