由於工人生產率強勁，第三季度美國單位勞動力成本遠低於最初預期，爲美聯儲對抗通脹提供了助力。

週三的ADP報告顯示11月份工資增長放緩，進一步提振了通脹前景。週二的數據則顯示10月份職位空缺數量跌至於兩年半低點。

這些跡象強化了金融市場的預期，即美聯儲已完成加息，並可能最早在2024年第一季度轉向降息。

“勞動力成本下降表明服務業通脹將進一步放緩，這是美聯儲努力將通脹率拉回2%的最後一條戰線，”紐約牛津經濟研究院首席美國經濟學家南希·範登·豪頓（Nancy Vanden Houten）表示，“根據我們的基線預測，降息要到明年第三季度纔會開始，儘管美聯儲提前開始降息的風險可能會越來越大。

美國勞工統計局（BLS）週三表示，修正後的第三季度單位勞動力成本摺合成年率下降1.2%，較之前公佈的0.8%的降幅有所深化，超過經濟學家預計的0.9%。這是自2022年第四季度以來的首次下降。

從同比來看，第三季度單位勞動力成本同比增長1.6%，是自2021年第二季度以來的最小同比增幅。第二季度單位勞動力成本增幅從之前公佈的3.2%下調至2.6%。

年度勞動力成本的溫和增長對美聯儲將通脹率降至2%目標的努力來說是個好兆頭，預計有助於其在下週三維持利率不變。自2022年3月以來，美聯儲已將基準隔夜利率上調525個基點，至目前的5.25%-5.50%區間。

生產率的提高對抑制生產成本增加做出了貢獻。非農生產率（衡量每個工人每小時的產出）上季度增長了5.2%。這是自2020年第三季度以來的最快增速，比之前報告的4.7%有所上調。這一點可以從上週對三季度GDP數據的修正中得到驗證，該數據顯示三季度GDP年化增長率爲5.2%，而不是之前報告的4.9%。

然而，由於第四季度初經濟增長似乎明顯放緩，生產率的快速增長不太可能持續。

商務部人口普查局的另一份報告顯示，由於出口下降，10月份貿易逆差擴大5.1%，至643億美元，這表明貿易可能會拖累本季度的GDP增長。

安永-帕臺農銀行（EY-Parthenon）駐紐約的首席經濟學家格雷戈裏•達科（Gregory Daco）表示：“有充分的理由相信，生產率增長正在順週期加速，而不是追趕正常水平，生產率目前正加速超過2007-2019年的趨勢。不過，由於經濟活動預計將放緩，我們認爲生產率增長的上行空間有限。”

同天公佈的ADP中國全國就業報告強調了工資壓力放緩。該報告顯示，11月份留在工作崗位的工人的工資同比增長了5.6%，這是自2021年9月以來的最小漲幅。換工作的人的工資上漲了8.3%，是自2021年6月以來的最小同比增幅。

報告還顯示，繼10月份增加10.6萬個之後，上個月私營部門就業人數增加了10.3萬個。勞工統計局週五將公佈更全面、更受關注的就業報告。

在美聯儲大幅加息後，美國勞動力市場正在穩步降溫。不過，經濟學家普遍預計，非農報告預計將顯示11月份就業崗位有所增加，因爲約3.3萬名罷工的汽車工人聯合會成員重返工作崗位。

達拉斯美國商業銀行首席經濟學家比爾·亞當斯說：“最近勞動力市場數據轉弱降低了由於工資價格問題導致通脹壓力復甦的風險，使美聯儲更容易在2024年轉向降息。”