隨著利率處於高位，美國價值股本應在2023年大放異彩。但是，受人工智能熱潮、美聯儲結束加息的預期提振，“七大”科技股再次主導了今年股市的上漲，今年以來的年度漲幅預計在48%至210%之間。

追蹤市淨率較高、預測增長較快的公司的羅素3000成長指數2023年迄今上漲近34%。該指數的表現超過羅素3000價值指數（追蹤市淨率較低且預期增長潛力較低的股票）近30個百分點，是2020年以來最大的跑贏幅度。

就在去年，羅素3000價值指數還跑贏成長指數近20個百分點。這主要是因爲，在美聯儲大幅加息、經濟衰退擔憂和其他不利因素的推動下，2022年的熊市讓成長型股票遭遇了數十年來最糟糕的一年。

Intrepid資本公司總裁兼首席執行官馬克·特拉維斯(Mark Travis)表示：“2022年，利率大幅上升，因此任何長期‘成長’型資產，如果在遙遠的未來纔有望帶來現金流，就會大打折扣。”

然而，相對於標普500指數(SPX)而言，價值型股票可以提供更高的股息，並讓投資者有辦法避免“市盈率倍數過高”。價值股的市場價格通常低於公司基本面（例如收益、股息和運營成本）所匹配的水平。

從1970年到2007年至2008年的全球金融危機，價值股也一直保持著跑贏成長股的記錄。但從2008年到2020年疫情期間，隨著世界各地的央行將利率降至歷史低點，以振興經濟，成長型股票表現遙遙領先。

許多央行還擴大了資產負債表，有效地向金融市場注入了“廉價資金”，直到美國通脹飆升至40年來的高點，導致貨幣政策在2022年開始收緊。美聯儲於2022年3月開始加息後，借貸成本上升，企業盈利承壓。

特拉維斯稱，從2010年到2020年，你可以隨意選擇那些在未來能帶來回報的資產，無論是債券還是股票，但是現在這場遊戲已經結束了。

然而2023年情況不一定如此。即使美聯儲的政策利率維持在22年來的高位，科技成長型股票仍有望錄得強勁的年度表現。

儘管如此，DataTrek Research聯合創始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)表示，由於經濟增長、貨幣政策和長期利率存在“高度不確定性”，美國成長型股票和價值型股票的相對錶現在2024年可能仍會波動。他在一份報告中表示：“最近的100天價格回報表明，從2024年開始，沒有理由將投資組合偏向大盤成長股或價值股，但小盤價值股似乎過度擴張了。”

他說，許多投資者將投資組合向其中一個方向傾斜，但是2024年初沒有充足的理由讓投資者在大盤價值股和成長股之間只選擇其一。